半导体行业：华金证券-半导体行业：AI需求推动运力持续增长，互联方案重要性显著提升-241229

- AI需求推动运力和互联方案的重要性显著提升，促进相关芯片市场增长。

- PCIe、CXL、NVLink等互联技术的快速迭代，刺激了PCIeRetimer、CXL、MRCD/MDB等芯片需求的增加。

- 建议关注澜起科技、盛科通信、裕太微等运力产业链公司，同时需警惕下游需求复苏和研发进程的不确定性风险。

该投资报告指出，AI需求的快速增长推动了半导体行业的运力需求持续上升，互联方案的重要性显著提升。

AI应用的发展不仅增加了“算力”和“存力”的需求，还对“运力”提出了更高要求。

当前常见的片间互联方案包括PCIe、NVLink、CXL、GPUDirect和RDMA等，其中PCIe经过多次迭代，已达到近百GB的数据传输速率，但仍不足以满足高速带宽需求。

NVLink等技术在多GPU集群中得到了广泛应用，而CXL则提供了更好的灵活性和可扩展性。

报告提到几种关键芯片的市场前景：1）PCIe Retimer芯片将随着GPU需求的增加而持续扩张；2）CXL MXC芯片将支持内存扩展，满足数据密集型应用的需求；3）MRCD/MDB芯片与MRDIMM结合，将满足AI和大数据应用对高带宽内存的需求，预计需求将大幅增长。

投资建议关注相关产业链公司，如澜起科技、盛科通信和裕太微。

风险提示包括下游需求复苏低于预期、基础设施建设进度慢、研发进程不及预期等系统性风险。

投资标的：澜起科技、盛科通信、裕太微等运力产业链公司。

推荐理由：1）AI需求推动运力持续增长，尤其是在高带宽和高容量内存扩展领域，相关芯片的需求将显著增加。

2）PCIeRetimer芯片在PCIe5.0时代成为主流解决方案，未来随着GPU需求量的增加，市场空间将持续扩大。

3）基于CXL协议的CXLMXC芯片能够满足高算、AI等数据密集型应用的内存扩展需求。

4）MRCD/MDB芯片作为MRDIMM的核心逻辑器件，随着其市场渗透率的提升，将带动需求大幅增长。

整体来看，互联技术的加速迭代将刺激运力芯片的需求，相关公司具备良好的投资潜力。