华帝股份：国投证券-华帝股份-002035-业绩稳步提升，核心品类边际改善-241031

投资标的：华帝股份（002035） 推荐理由：业绩稳步提升，核心品类销售受以旧换新政策刺激，预计2024Q4收入将显著增长。

公司积极推行渠道变革与降本增效，盈利能力具韧性，未来将继续加大渠道拓展与品牌推广，维持买入-A评级，目标价9.75元。

- 华帝股份2024Q3实现收入45.8亿元，同比增长3.3%；归母净利润4.0亿元，同比增长12.3%。

- 核心品类如油烟机和燃气灶受以旧换新政策刺激，销售额显著增长，预计2024Q4将迎来更明显的业绩提升。

- 尽管经营性现金流有所下降，但公司通过渠道变革和新品推出，盈利能力有望持续改善，维持买入-A评级，目标价9.75元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024Q3收入：45.8亿元，同比增长3.3%。

- 归母净利润：4.0亿元，同比增长12.3%。

- 扣非归母净利润：3.9亿元，同比增长12.0%。

- 单季度（2024Q3）收入：14.7亿元，同比下降4.9%。

- 单季度归母净利润：1.0亿元，同比增长5.7%。

- 单季度扣非归母净利润：1.0亿元，同比下降5.3%。

2. **核心品类销售**： - 2024Q3油烟机和燃气灶线上销售额分别同比增长27.6%和30.8%。

- 9月销售增速显著，油烟机和燃气灶的增速分别为75.2%和61.7%。

- 以旧换新政策对核心产品销售产生了明显刺激。

3. **渠道表现**： - 线下渠道可能受到消费情绪影响，收入同比小幅下滑。

- 线上渠道收入保持平稳。

- 工程渠道表现受全国住宅竣工面积下降影响，预计下滑幅度与竣工面积降幅相当。

- 海外渠道维持稳定增长。

4. **盈利能力**： - 2024Q3净利率为7.0%，同比提升0.6个百分点。

- 毛利率同比下降2.9个百分点，但信用减值损失有所回流，整体盈利能力有所修复。

5. **现金流情况**： - 经营性现金流量净额同比减少2.1亿元，主要因回款放缓和原材料支出增加。

- 销售商品、提供劳务收到的现金减少0.9亿元，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加1.3亿元。

6. **投资建议**： - 预计2024年和2025年的每股收益（EPS）为0.65元和0.74元。

- 维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价为9.75元，对应2024年15倍动态市盈率。

7. **风险提示**： - 地产景气波动可能影响业绩。

- 原材料价格大幅上涨的风险。

以上信息为投资者提供了华帝股份的业绩表现、市场动态、盈利能力、现金流情况及未来展望等重要数据，有助于进行投资决策。