绝味食品：东方证券-绝味食品-603517-开拓微信小店，拥抱AI赋能-250216

投资标的：绝味食品（603517） 推荐理由：公司通过开拓新产品（奶茶）、提升物流效率（与鲜生活合作）、加强宣传（联名IP活动）及AI赋能，积极应对市场挑战，推动数智化转型。

尽管面临需求疲软，但毛利率提升和有效的回购计划为未来增长提供支持，维持买入评级。

- 绝味食品通过开拓微信小店、推出奶茶等新产品，以及与冷链物流企业合作，力求实现新的增长点和提升配送效率。

- 公司与腾讯合作，利用AI技术提升门店运营效率，并通过数据洞察支持新品研发和销售。

- 尽管2024年前三季度业绩受行业增速放缓影响，毛利率仍有所提升，未来盈利预测下调，维持买入评级，目标价18.36元。

绝味食品（603517）在2024年9月推出了奶茶产品，作为区域市场的创新尝试，暂不进行全国推广，以寻求新的增长点。

公司与冷链物流企业“鲜生活”达成战略合作，旨在提升配送效率，预计单店配送成本将下降。

同时，绝味与热门IP《元梦之星》联名展开宣传活动，推出了联名元梦杯，并积极接入微信小店，借助腾讯的合作进行AI赋能，以实现数智增长。

在2024年12月，绝味微信小店上线了送礼物功能，以满足年轻人的社交需求。

公司通过数据洞察捕捉消费变化，支持供应链新品研发、品质管控和仓储调动，推出多个销售破亿的爆款，整体业绩超过50亿元。

此外，绝味开发了AI应用“绝知”，汇集优秀店长经验，借助自研AI模型提升门店效率和服务39%。

在2024年11月，绝味与腾讯达成战略合作，联合开发零售连锁AI技术，升级门店为数智化，实时调整促销策略和供应链运作。

根据2024年前三季度的财务数据，绝味实现营业收入50.15亿元，同比下降10.95%；归属上市股东净利润4.38亿元，同比增长12.53%。

第三季度的单季营收同比下降13.29%，净利润同比下降3.33%。

业绩受到传统卤味休闲食品行业增速放缓和需求不振的影响。

前三季度的毛利率为30.56%，第三季度毛利率为31.12%，同比均有所提升，主要得益于鸭副产品等原材料价格下行。

公司在2024年12月4日公告对2022年募投的两大卤制及副产品加工项目进行延期，因产能富余，项目分别延期至2027年10月和2026年12月。

同时，公司于2024年12月23日公告终止H股发行。

2025年2月9日，公司公告完成股份回购，累计回购13,923,312股，占总股本的2.2460%，回购均价为14.38元/股，总金额为2亿元，回购股份已注销。

盈利预测方面，预计公司2024-2026年的每股收益分别为0.93元、1.02元和1.13元，因下游需求疲软，下调了2024和2025年的收入预测。

根据可比公司2025年的市盈率水平，给予公司18倍市盈率，对应目标价为18.36元，维持买入评级。

风险提示包括经济下行、下游需求不振和成本波动。