舍得酒业：华福证券-舍得酒业-600702-业绩预期平稳落地，聚焦重点单品合力向前-240425

投资标的：舍得酒业 推荐理由：公司产品线丰富，中高端产品增长稳健，市场开拓进程持续推进，费用端控制较好，分红率提升。

盈利预测稳定，给予公司18倍PE，对应目标价113元，维持“买入”评级。

1. 舍得酒业24Q1业绩平稳落地，营收增长4.13%，归母净利润下降3.35%，但预计基数影响逐渐减小后营收将逐季向上。

2. 公司中高端产品在高基数下维持增长，通过宴席营销、团购会销等方式推动终端动销，沱牌酒Slogan更新为“畅销50亿瓶的经典名酒”。

3. 公司省外地区营收下滑，费用端控制较好，毛利率短期承压，但分红率提升至40.18%。

预计公司未来净利润和EPS将有所增长，维持“买入”评级。

1. 舍得酒业24年一季度实现营收21.05亿元，同比增长4.13%；归母净利润5.50亿元，同比下降3.35%。

2. 公司中高端产品在23Q1高基数下维持增长，腰部力量持续夯实。

3. 公司中高端/普通酒24Q1分别实现营收17.25/2.38亿元，同比分别增长3.31%/0.85%。

4. 公司新增经销商167家，退出经销商27家，共有经销商2795家，较2023年末增加140家。

5. 公司向全体股东每10股派发现金红利21.50元，分红率提升至40.18%。

6. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.91/24.71/29.83亿元，EPS分别为6.29/7.44/8.98元。

7. 给予公司24年18倍PE，对应目标价113元，维持“买入”评级。