中诚信国际-不动产类资产证券化产品报告（2024年度）：CMBS产品发行节奏有所放缓，类REITs和持有型不动产ABS项目持续发力；存续期产品现金流大多不及预期，但资产估值相对稳定-250311

- 2024年CMBS产品发行规模下降，类REITs和持有型不动产ABS项目则显著增长，显示市场结构变化。

- 大部分存续期产品现金流未达预期，尤其是CMBS和基础设施类类REITs，面临租赁需求萎缩的压力。

- 尽管现金流表现不佳，资产估值相对稳定，部分产品资产估值有所下调，但幅度普遍较小。

在2024年度不动产类资产证券化产品报告中，主要债券标的包括CMBS（商业抵押贷款支持证券）、类REITs（房地产投资信托）和持有型不动产ABS（资产支持证券）。

具体情况如下： 1. 债券标的： - CMBS产品：2024年共发行57单，发行规模631.97亿元，主要由基础设施投融资公司和国央企房地产公司发行。

- 类REITs产品：共发行62单，发行规模1,435.87亿元，主要由电力生产与供应公司、基础设施投融资公司及房地产公司发行。

- 持有型不动产ABS产品：共发行5单，发行规模105.97亿元，主要由央企建筑公司发行。

2. 操作建议及理由： - 针对CMBS产品，由于现金流表现不及预期和经济下行压力，建议谨慎投资，关注租赁市场的恢复情况及资产估值的稳定性。

- 对于类REITs产品，发行量和规模大幅增长，显示出市场对该类产品的信心，建议适度投资，尤其关注电力和基础设施领域的项目。

- 持有型不动产ABS产品的资产主要集中在高速公路和办公物业，建议关注其长期现金流的稳定性，适合风险承受能力较高的投资者。

综上所述，投资者应根据各类产品的市场表现、现金流情况及资产估值进行合理配置，以降低风险并获取稳定收益。