国开证券-周度策略观察（2024年第32周）：“重指数、轻行业”策略更具实用性-240823

1. 上周A股市场整体呈现震荡走势，大盘风格指数领涨，但行业表现有限，个股赚钱效应偏弱。

2. 重点关注大盘价值、沪深300、中证A50、创业板50等指数，重指数、轻行业策略更具实用性。

3. 美联储主席鲍威尔即将发表演讲，全球资本市场仍存在预期外波动的可能性，投资者需高度关注。

### 周度策略观察（2024年第32周）核心要点总结 #### 市场回顾 1. **市场走势**：上周（0812-0816）市场整体震荡，尽管出现反弹，但中小盘风格指数表现较弱。

2. **行业表现**：行业亮点有限，个股赚钱效应不佳。

3. **商品市场**：延续下行趋势，表现分化；10年期国债利率维持在2.2%以下。

4. **经济数据**：7月经济及金融数据反映有效需求不足；美国通胀数据回落，零售销售超出预期，降息交易主导，但市场对美联储降息预期趋于理性。

#### 策略观点 1. **市场结构**：A股市场具有“中国特色”，传统的超额收益策略效果不佳，建议采取“重指数、轻行业”策略。

2. **关注指数**：重点关注大盘价值、沪深300、中证A50、创业板50等核心资产属性指数。

3. **重要事件**：杰克逊霍尔全球央行年会即将举行，鲍威尔的演讲将对美联储降息预期产生影响，值得关注。

#### 板块分析 1. **行业不确定性**：判断行业走势实现超额收益存在不确定性。

2. **关注板块**： - 银行板块与国债期货相关性增强。

- 有色金属期货可能短期反弹，相关权益市场受关注。

- 航运港口和基础化工（塑料、橡胶）短期可能联动。

- 基础建设相关板块短期估值有望修复。

#### 风险提示 - 国内外经济恢复不及预期。

- 货币政策偏离市场预期。

- 全球金融市场波动加剧。

- 地缘冲突升级。

- A股上市公司业绩下滑及其他黑天鹅事件。

本报告的投资建议及理由为： 1. “重指数、轻行业”策略更具实用性，大盘价值、沪深300、中证A50、创业板50等指数值得关注。

2. 关注杰克逊霍尔全球央行年会，特别是美联储主席鲍威尔的演讲，以获取关于降息力度及周期的信息。

3. 注意欧洲经济体股指表现，若增量资金动能不足，可能导致部分市场参与主体退出权益市场。

4. 银行板块与国债期货走势相关，有色金属期货市场可能出现短期反弹，航运港口、基础化工部分子行业也可能联动。

5. 基础建设相关板块估值有望修复。

6. 风险提示包括经济恢复不及预期、央行货币政策偏离预期、全球金融市场波动、地缘冲突升级、A股上市公司业绩下滑以及其他黑天鹅事件。