有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：IAMGOLD 2025Q2权益黄金产量环比增加7.5%至5.38吨，2025Q2调整后归母净利环比增长40.0%至7730万美元-250809

- IAMGOLD在2025年第二季度的权益黄金产量环比增长7.5%，达到5.38吨，销售收入同比增长50.8%至5.809亿美元。

- 由于成本上升，全年现金成本和AISC预期分别上调至每盎司1,375-1,475美元和1,830-1,930美元。

- 公司预计下半年权益黄金产量将达到400,000至485,000盎司，全年产量目标为735,000至820,000盎司。

IAMGOLD 2025年第二季度季报显示，权益黄金产量环比增加7.5%至5.38吨，调整后归母净利环比增长40%至7730万美元。

报告重点内容包括： 1. 生产经营情况： - 权益黄金产量为17.3万盎司（5.38吨），环比增加7.5%，同比增加4.2%。

- 销量同样为17.3万盎司，环比增加4.8%，同比增加10.9%。

- 平均销售价格为3182美元/盎司，环比上涨16.5%，同比上涨38.7%。

- 销售成本为1561美元/盎司，环比上涨6.6%，同比上涨45.1%。

- 现金成本为1556美元/盎司，环比上涨6.6%，同比上涨45.3%。

- AISC（全生命周期成本）为2041美元/盎司，环比上涨7.0%，同比上涨26.2%。

2. 财务业绩： - 营业收入为5.809亿美元，环比增长21.8%，同比增长50.8%。

- 毛利为1.988亿美元，环比增长40.8%，同比增长31.9%。

- EBITDA为2.838亿美元，环比增长45.4%，同比增长49.4%。

- 经营活动的净现金为8580万美元，环比增长15.5%，同比减少46.4%。

3. 2025年展望： - 上半年黄金权益总产量为334,000盎司，下半年预计产量为400,000至485,000盎司，全年目标为735,000至820,000盎司。

- 综合现金成本调整为每盎司1,375美元至1,475美元，AISC调整为每盎司1,830美元至1,930美元。

- 资本支出预计为3.35亿美元，勘探支出约为3800万美元。

4. 风险提示： - 美联储政策收紧、经济衰退风险。

- 俄乌冲突及巴以冲突持续风险。

- 国内消费不及预期。

- 海外能源问题可能加剧。

投资标的：IAMGOLD 推荐理由： 1. 权益黄金产量环比和同比均有所增加，显示出公司生产能力的持续提升。

2. 销量和销售价格的增长，尤其是2025年第二季度平均实现黄金价格显著上涨，表明市场需求强劲。

3. 营业收入和毛利的显著增长，尤其是毛利环比增长40.8%，显示出公司盈利能力的改善。

4. EBITDA和调整后EBITDA均大幅上升，反映出公司运营效率的提升。

5. 预计下半年黄金权益产量将继续增长，支持全年产量目标的实现。

6. 尽管成本有所上升，但公司对未来市场的预期依然乐观，调整后的成本指导显示出对市场变化的灵活应对能力。

7. 公司有充足的流动资金，能够支持未来的运营和投资需求。

8. 预计2025年的资本支出和勘探支出将有助于公司未来的增长潜力。

综上所述，IAMGOLD在生产、销售、财务表现及未来展望等方面均展现出较强的投资价值。