鹏辉能源：平安证券-鹏辉能源-300438-三季度营收回暖，盈利能力有待修复-241025

投资标的：鹏辉能源（300438） 推荐理由：公司三季度营收回暖，储能电池业务布局扎实，具备长期增长潜力。

尽管盈利能力面临修复压力，但全球储能市场成长趋势向好，继续看好其长期价值，维持“推荐”评级。

- 鹏辉能源2024年前三季度营收56.48亿元，同比微降1.6%，归母净利润0.61亿元，同比大幅减少78.0%。

- 第三季度营收回暖，达到18.75亿元，同比增长37.4%，但毛利率下降至14.06%。

- 公司在储能市场布局全面，产能增长潜力充足，长期价值看好，但面临全球需求不及预期和价格竞争加剧的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度公司实现营业收入56.48亿元，同比减少1.6%；归母净利润0.61亿元，同比减少78.0%。

- 第三季度营收为18.75亿元，同比增加37.4%，环比减少13.8%；归母净利润0.19亿元，同比减少19.4%，环比减少25.7%。

- 销售毛利率为14.06%，较上年同期减少3.82个百分点，主要受储能电池售价下降及销售结构变化影响。

- 前三季度销售净利率为0.55%，较上年同期大幅减少，主要由于毛利率降幅及费用率增加。

2. **市场环境**： - 全球储能电芯出货量上升，2024年上半年出货规模114.5GWh，同比增长33.6%。

- 公司储能电芯出货量全球排名第10，市场份额约为3%。

- 小储电池环节竞争激烈，行业集中度有所下降，头部企业市场份额不稳定。

3. **产能部署与战略**： - 公司在储能电芯及系统、半固态电池、小动力电池等领域进行全面产能布局。

- 计划在乌兰察布市建设储能电芯及系统集成项目，年产能10GWh；半固态电池项目年产能1GWh。

- 计划在驻马店市新建小动力电池和电容式锂离子电池的生产项目。

4. **投资建议**： - 鉴于市场竞争和毛利率压力，下调2024/2025/2026年归母净利润预测为1.1/3.6/5.1亿元。

- 维持“推荐”评级，认为公司长期价值仍看好，尤其是在储能市场的布局。

5. **风险提示**： - 全球储能需求增长不及预期的风险，包括国内大储、工商储项目收益的不确定性。

- 电芯价格竞争加剧的风险，可能影响公司毛利率。

- 应收账款坏账风险，随着销售规模扩大，潜在坏账风险增加。

这些信息可以帮助专业投资者评估鹏辉能源的财务健康状况、市场竞争力及未来增长潜力。