财通证券-为什么市场在问“基本面企稳了没”？-250224

- 市场关注基本面是否企稳，资金持续紧张与科技股风险偏好提升形成对比，债市面临调整压力。

- 预计一季度经济金融数据可能下滑，推动货币政策转向宽松，关注两会政策动向及中美关系。

- 债市调整已基本到位，长期债券收益率相对较高，久期策略仍然占优，短期内市场风险有限。

债券标的：长债 操作建议：继续持有长债，并在调整时考虑买入。

理由： 1. 长债利率已经基本调整到位，基于去年全年经验，若两会公布的增量政策不超预期，债市负反馈的风险不大。

2. 当前宏观背景与2015年初和2019年初相似，调整期间可视为买入机会。

3. 虽然2月长债利率调整幅度可能变大，但综合收益依旧高于短债，久期策略仍然占优。

4. 市场对资金需求的预期较弱，意味着债市调整空间有限，长期持有债券的风险较小。