宝立食品：华福证券-宝立食品-603170-Q2主业稳健增长，非经常性损益影响利润表现-240901

投资标的：宝立食品（603170） 推荐理由：公司2024年H1营收稳健增长，尽管净利润承压，但复合调味料和轻烹业务持续扩展，研发创新驱动新品开发，市场潜力依然可期，维持“买入”评级。

- 宝立食品2024年H1营收同比增长12.89%，但归母净利润同比下降34.6%，主要受非经常性损益影响。

- Q2复合调味料、轻烹解决方案等业务实现稳健增长，研发创新推动新品开发。

- 由于利润承压，下调未来三年归母净利润预测，维持“买入”评级，关注食品安全及原材料价格波动风险。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营收：12.73亿元，同比增加12.89%。

- 归母净利润：1.08亿元，同比下降34.6%。

- 扣非归母净利润：0.99亿元，同比下降10.87%。

- Q2营收：6.49亿元，同比增加10.29%。

- Q2归母净利润：0.48亿元，同比下降46.75%。

- Q2扣非归母净利润：0.47亿元，同比下降14.79%。

2. **分红预案**： - 拟派现金红利0.15元/股（含税），占半年度利润的55.3%。

3. **产品及业务增长**： - Q2复合调味料、轻烹解决方案、饮品甜点配料产品营收分别同比增长10.10%、11.79%、3.04%。

- 新品开发数量同比增长超11%。

4. **渠道与区域表现**： - Q2直销、非直销渠道营收分别同比增长11.31%和6.20%。

- 经销类客户环比增加58家。

- 各区域营收表现：华东+16.57%，华南-14.11%，华北-25.23%，华中+1.40%，东北+3.60%，西南+46.28%，西北+76.84%，境外+9.36%。

5. **盈利能力**： - Q2毛利率：32.10%，同比下降2.38个百分点。

- 归母净利率：7.35%，同比下降7.87个百分点。

- 扣非归母净利率：7.21%，同比下降2.12个百分点。

6. **费用情况**： - Q2四项费率合计同比下降0.81个百分点。

- 管理费用率同比下降，主要因职工薪酬减少。

7. **未来展望与投资建议**： - 下调2024-26年归母净利润预测，分别为2.3亿元、2.66亿元、3.02亿元。

- 维持“买入”评级，认为公司BC端具备增长潜力。

8. **风险提示**： - 食品质量安全。

- 大客户增长不及预期。

- 主要原材料价格波动。