华福证券-转债周策略：各热门赛道的转债配置思路-240810

1. 根据各热门赛道的转换价值结构和个券估值指数，建议关注低估值的电子行业转债（如立昂、金宏、富仕等）和汽车行业转债（如神通、永安、新23等）。

2. 在股市波动环境下，建议适当配置具有防御性的板块，如金融、公用事业和交通运输，其中可关注银行转债（如成银、南银、杭银）和平衡转债（如浙22和华安）。

3. 建议配置科技、制造的偏债平衡转债，并适当配置具有抗回撤能力较高的金融和公用事业板块的中高平价标的，以获取更强的弹性。

4. 预计转债市场在8月中下旬可能迎来估值的修复，部分科技和制造业相关的转债处于偏债的平价区间，受债底保护回撤相对可控，且部分标的估值调整明显，后续或有反弹。

5. 市场风险超预期和政策边际变化是需要注意的风险因素。

债券标的：立昂、金宏、富仕、中富、利德、神通、永安、新23、岱美、拓普、平衡转债拓斯、华兴尚、福能、蓝天、成银、南银、杭银、浙22、华安 操作建议：配置科技、制造的偏债平衡转债；适当配置金融和公用事业板块中、高平价的标的；关注转换价值相对较高的银行转债；部分转债投资者可能减配成长板块的转债。

理由：电子行业预计景气度上升，低估值个券建议关注立昂、金宏、富仕、中富、利德转债；政策端发力有望给汽车、机械设备等中游制造业带来利好，可选的机械设备转债大部分当前处于估值相对高位，或需等待后市择机低位配置，只有平衡转债拓斯、华兴尚处估值低位；交通运输板块大部分转债平价高于60元，并且部分转债处于估值的相对合理区间；大部分银行转债估值均处于估值的高位，但是投资者可以配置转换价值相对较高的银行转债，如成银、南银、杭银去获取更大的弹性；综合来看，建议配置科技、制造的偏债平衡转债，近期因股市波动，投资者风险偏好的下降，部分转债投资者可能减配成长板块的转债，因此上述赛道的偏债平衡转债有部分标的估值处于低位；另外，正股抗回撤能力较高的金融和公用事业板块相对拥挤，投资者可适当配置这些板块里面中、高平价的标的获取更强的弹性。