电子行业：开源证券-电子行业点评报告：AI PCB扩产加速，上游设备景气度有望持续向上-250729

- AIPCB的供需紧张促使下游PCB厂商积极扩产，推动上游设备需求持续增长。

- 高端AI服务器对PCB的层数、材料和工艺要求提高，推动相关设备升级，带来设备订单量和ASP提升。

- PCB设备市场需求强劲，部分设备供应商已出现紧张情况，预计行业前景乐观。

本报告分析了AIPCB（人工智能服务器用印刷电路板）市场的扩产趋势及其对上游设备的影响。

核心观点包括： 1. AIPCB的供需紧张推动下游PCB厂商积极扩产，特别是高端产品如HDI板和高多层板的需求旺盛。

2. 近期已有多家PCB厂商启动扩产项目，资本开支持续增加，反映出行业高景气度和未来增长的可持续性。

3. 上游PCB设备供应商因需求激增出现供应紧张，预计订单规模将稳步增长。

4. AI服务器对PCB的性能要求更高，推动相关设备升级，包括层数、材料和制造工艺的改进。

5. 相关设备厂商如芯碁微装、大族数控等将从中受益，设备技术含量和附加值提升。

6. 风险提示包括下游厂商扩产不及预期和AI需求低于预期的可能性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 芯碁微装（PCB曝光设备）：受益于全球AI算力需求的迅猛增长，订单交付排期延续至2025年第三季度，产能持续满载运行，业务发展前景乐观。

2. 大族数控（PCB钻孔、曝光、成型及检测设备等）：为保障产品质量，推出具备超大点数的四线测试机，并开发新型CCD六轴独立机械钻孔机，显著提升加工精度，受益于高多层板和HDI板的需求增长。

3. 东威科技（PCB电镀设备）：随着PCB行业的扩产和高端产品需求的增加，电镀设备的需求也将相应提升。

4. 鼎泰高科（PCB钻针）：在PCB设备市场需求持续走强的环境下，相关设备的需求增长将带动公司业绩提升。

推荐理由综合来看，当前PCB行业景气度高，扩产加速，特别是高端AI服务器PCB需求旺盛，推动相关设备的技术升级和产能扩张，以上公司均将受益于这一趋势。