轻工制造行业：华福证券-轻工制造行业：3月家具文体社零靓丽，内需景气回升可期-250420

1. 3月家具和文娱体育消费表现强劲，内需消费景气回升可期，关注家居和个护行业的投资机会。

2. 造纸行业面临价格下跌压力，建议关注具备完善产能布局的企业。

3. 新型烟草行业持续向无烟业务转型，关注相关龙头企业的市场表现。

4. 纺织服装行业在政策支持下消费稳步改善，建议关注品牌服饰和运动服饰龙头。

5. 风险提示包括宏观经济波动和原材料价格上涨。

该投资报告主要分析了轻工制造行业的现状与前景，以下是核心要点： 1. 家具和文娱体育消费在3月表现强劲，家具社零同比增长29.5%，内需消费景气回升可期。

建议关注定制家居龙头如欧派、索菲亚等，以及软体和智能家居企业。

2. 造纸行业价格有所下跌，需求承压，短期内浆价上涨空间有限。

推荐关注林浆纸一体化的太阳纸业和中高端装饰原纸龙头华旺科技。

3. 轻工消费方面，百亚股份和豪悦护理的财报表现良好，婴儿卫生用品需求有望因生育政策改善而增长。

建议关注晨光股份、布鲁可等新消费企业。

4. 出口链方面，家具及零件出口增长，短期内东南亚的抢出口效应显著。

关注具备海外产能的企业。

5. 包装行业中，美盈森的业绩持续增长，推荐低估值、高股息的裕同科技等。

6. 新型烟草行业中，英美烟草致力于无烟业务转型，预计未来几年将实现稳步增长。

关注与头部客户合作的思摩尔国际。

7. 纺织服装行业在政策提振下消费改善，建议关注品牌服饰和运动服饰龙头企业。

风险提示包括宏观经济波动和原材料价格上涨。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居行业： - 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居：受益于行业格局改善。

- 慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股：存量需求逻辑顺畅。

- 好太太、箭牌家居、瑞尔特：智能家居龙头。

2. 造纸行业： - 太阳纸业：推荐林浆纸一体化、多元纸种齐头并进。

- 华旺科技：内销预期改善、分红比例提升。

- 仙鹤股份：关注。

3. 轻工消费： - 百亚股份：一季度业绩靓丽，关注Q2旺季销售表现。

- 豪悦护理：婴儿卫生用品销售额增长，受益于生育政策。

- 晨光股份：文创龙头，核心业务稳步发展。

- 布鲁可：拼搭玩具龙头，IP矩阵丰富。

- 康耐特光学、明月镜片、博士眼镜：智能眼镜相关。

- 登康口腔：渠道拓宽、产品价升。

4. 出口链： - 浙江自然、哈尔斯、匠心家居、永艺股份、嘉益股份、共创草坪、致欧科技、恒林股份：关注具备完善海外产能布局的企业。

5. 包装行业： - 美盈森：年报及一季报表现良好，持续分红。

- 裕同科技：低估值、高股息的包装龙头。

- 昇兴股份、奥瑞金：关注盈利修复趋势。

6. 新型烟草： - 思摩尔国际：与头部客户合作，盈利有望企稳增长。

7. 纺织服装： - 海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬：品牌服饰龙头。

- 安踏、李宁、361度：运动服饰。

- 浙江自然、牧高笛、三夫户外：户外经济景气延续。

风险提示包括宏观经济环境波动风险和原材料价格大幅上涨风险。