澳华内镜：华福证券-澳华内镜-688212-Q1收入符合预期，高基数下依然高增-240429

投资标的：澳华内镜 推荐理由：作为专注于软镜赛道的国产龙头企业，产品创新并实现临床赋能，海内外双轮驱动，营收持续高增，具有较好的投资潜力。

1. 澳华内镜2024年一季度收入符合预期，高基数下依然实现高增长，归母净利润受限于股权激励计划影响波动。

2. 公司保持高投入，海内外双轮驱动助力营收持续增长，海外取证和国内设备更新方案有望带动营收高增。

3. 预计公司未来三年营收和归母净利润将保持较高增长，股价对应PS较低，建议维持“买入”评级。

1. 公司2024年一季度收入为1.69亿元，同比增长34.9%。

2. 归母净利润为276万元，同比下降83.3%。

3. 归母扣非净利润为-25万元，同比下降101.5%。

4. 实现毛利率为76.4%，同比增长0.23个百分点。

5. 公司推出新一轮股权激励计划，对净利润有较大影响。

6. 公司销售/管理/研发费用均有较大增长。

7. 公司海内外双轮驱动，助力营收持续高增。

8. 预计公司2024-2026年营收和归母净利润的CAGR分别为44.2%和67.8%。

9. 公司产品具有创新性并实现赋能临床，维持“买入”评级。

10. 风险提示包括研发失败、医疗事故风险、进口品牌国内设厂等。