中诚信国际-信用利差周报2025年第26期：债券通扩容对外开放升级，关注关税摩擦下的债市走向-250711

- 中国央行与香港金管局推出债券通优化措施，扩大投资者范围，提升人民币债券吸引力，促进市场互联互通。

- 特朗普政府加征关税影响全球贸易，增加我国出口企业的现金流压力，短期内可能推升债市避险情绪。

- 6月份CPI小幅回升，PPI降幅扩大，信用债发行有所升温，但二级市场交投活跃度下降，债券收益率普遍上行。

在2025年第26期的信用利差周报中，提到的债券标的主要包括基础设施投融资债券和产业债券。

操作建议方面，建议市场参与者关注信用债的投资机会，尤其是在当前债券通扩容和对外开放升级的背景下，人民币债券的吸引力有望提升。

理由方面，首先，债券通的优化措施将扩大南向通投资者范围，增强境内外市场的互联互通，有助于缓解境内资产荒压力。

其次，升级的离岸回购机制和互换通安排将提升外资的汇率风险管理能力，进一步推动人民币的投资和储备货币转型。

此外，尽管面临关税摩擦带来的宏观经济压力，债市的避险情绪可能推升固收配置需求，尤其是新能源等相对免疫的行业。

最后，需警惕信用基本面的分化与潜在的债务风险，特别是在产业债和区域城投债务方面。

整体来看，当前市场环境为信用债投资提供了机会，但投资者需加强对信用风险的识别与管理。