陕西煤业：信达证券-陕西煤业-601225-量增本降煤炭主业稳健，投资收益水平有望趋稳-240830

投资标的：陕西煤业（601225） 推荐理由：公司煤炭主业稳健，产量增长、成本下降，具备较强竞争优势。

投资收益逐渐趋稳，未来分红潜力大，股息率可达5.6%。

在能源大通胀背景下，动力煤价格有望中高位运行，长期发展前景广阔。

维持“买入”评级。

- 陕西煤业2024年上半年煤炭业务稳健，产量增长2.78%，成本下降5.5%，尽管收入和净利有所下滑。

- 投资收益有所贡献，未来随着聚焦主业，投资收益有望趋稳，分红潜力值得期待。

- 公司长期具备较大产量释放空间，预计2024-2026年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入为847.37亿元，同比下降6.54%。

- 归母净利润为105.56亿元，同比下降8.83%；扣非后归母净利润为111.82亿元，同比下降17.97%。

- 经营活动产生的现金净流量为199.67亿元，同比增加21.47%。

- 二季度营业收入为442.87亿元，同比下降3.41%，环比增长9.49%；归母净利润为59.04亿元，同比增加26.49%，环比增长26.92%。

2. **产销量与价格**： - 2024年上半年煤炭产量为8641万吨，同比增加2.78%；销量为13155万吨，同比增加2.29%。

- 煤炭综合售价为575元/吨，同比下降11.33%；自产煤价格为538元/吨，同比下降9.51%；贸易煤价格为639元/吨，同比增加14.33%。

3. **成本控制**： - 原选煤单位完全成本为281元/吨，同比下降5.5%。

4. **投资收益**： - 2024年上半年实现投资收益9.31亿元；公允价值变动损益为-6.41亿元，整体投资业务增加利润总额2.9亿元。

- 截至6月30日，公允价值计量的金融资产规模为125亿元，较年初下降60亿元。

5. **分红潜力**： - 公司承诺的60%分红测算，股息率有望达到5.6%。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年归母净利润为216/223/232亿元，EPS为2.23/2.3/2.39元/股，PE为10.72/10.39/10倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险因素**： - 宏观经济形势的不确定性。

- 地缘政治因素影响全球经济。

- 煤炭、电力相关行业政策的不确定性。

- 煤矿安全生产事故风险。

以上信息为投资决策提供了重要依据。