通威股份：平安证券-通威股份-600438-半年报点评：盈利水平短期承压，持续推进产能扩张-240902

投资标的：通威股份（600438） 推荐理由：尽管上半年因光伏行业供需宽松导致亏损，通威在多晶硅和电池组件业务持续扩张，技术创新保持领先，预计未来将逐步恢复盈利，具备较强的竞争优势，维持“推荐”评级。

- 通威股份2024年上半年营收和净利润大幅下滑，亏损主要受光伏板块盈利水平下降影响。

- 公司积极推进多晶硅和工业硅产能扩张，预计年底多晶硅产能将超过85万吨，TOPCon电池产能超100GW。

- 尽管短期盈利承压，凭借技术和成本优势，公司有望在行业低谷中保持竞争力，维持“推荐”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：600438 - 半年报发布：2024年 2. **财务数据**： - 上半年营收：437.97亿元，同比减少40.87% - 归母净利润：亏损31.29亿元，同比减少123.58% - 扣非后净利润：亏损31.78亿元，同比减少125.19% - 2024Q2营收：242.27亿元，同比减少40.66% - 归母净利润：亏损23.43亿元，同比减少150.18% 3. **业务板块表现**： - 光伏板块盈利水平大幅下滑，受行业供需宽松影响，产品价格大幅下降。

- 农牧板块整体平稳，收入规模下降约6%，毛利率提升至9.16%。

4. **产能扩张**： - 多晶硅销量：22.89万吨，同比增长28.82%。

- 云南20万吨多晶硅项目已投产，包头20万吨项目预计年底前投产。

- 预计多晶硅产能将超过85万吨。

- 工业硅项目在内蒙古和四川启动，预计2024年底前建成投产。

5. **电池和组件业务**： - 上半年电池销量超过35GW，同比持平。

- 组件销量18.67GW，同比增长108.36%。

- TOPCon电池产能预计到2024年底将超过100GW。

6. **技术创新**： - TOPCon组件最高研发功率达743.2W，刷新世界纪录。

- 异质结电池技术取得突破，计划在2024年底前推出HJT+铜互连解决方案。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为-48.64、12.11、37.82亿元。

- 短期光伏行业供需宽松，盈利水平承压，但公司在技术和成本上具竞争优势。

8. **风险提示**： - 国内外光伏需求受政策和宏观环境影响。

- 电池片技术迭代速度快，可能影响盈利水平。

- 组件业务竞争加剧，盈利水平不及预期的风险。

这些信息为专业投资者提供了对通威股份的财务状况、业务表现、未来展望及潜在风险的全面了解。