派能科技：东吴证券-派能科技-688063-2024年三季报点评：业绩符合市场预期，静待欧洲需求恢复-241027

投资标的：派能科技（688063） 推荐理由：公司Q3业绩符合预期，出货环比增长，毛利率保持稳定。

尽管下游需求偏弱，但预计Q4出货将回升，且欧洲市场有望恢复增长。

钠电等新品将推动未来业绩提升，维持“买入”评级。

- 派能科技2024年三季度业绩符合市场预期，前三季度营收14.1亿元，归母净利润0.4亿元，毛利率35.6%。

- Q3出货421MWh，同比增长转正，预计Q4出货600MWh，全年出货1.6GWh，同比下降15%。

- 预计2025年全球户储装机增长32%，公司在欧洲市场具备渠道优势，维持“买入”评级，但需关注下游需求与行业竞争风险。

根据提供的内容，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-3营收14.1亿元，同比减少53.7%。

- 归母净利润0.4亿元，同比减少94.3%。

- 毛利率为35.6%，同比下降0.3个百分点。

- 归母净利率为2.6%，同比下降18.8个百分点。

2. **Q3表现**： - 2024年Q3营收5.5亿元，环比增长12.3%和同比增长16.7%。

- 归母净利润0.2亿元，同比转正，环比增长10.2%。

- 毛利率为33%，环比增长7.8个百分点，同比下降5.5个百分点。

- Q3出货421MWh，环比增长40%和同比转正。

3. **出货及市场需求**： - 2024年Q1-3出货992MWh，同比减少40%。

- 预计2024年Q4出货600MWh+，全年出货1.6GWh，同比减少15%。

- 欧洲市场去库存接近尾声，新兴市场需求增长。

4. **费用及现金流**： - 2024年Q1-3期间费用4.1亿元，同比增加28.2%。

- 经营性净现金流6.7亿元，同比减少41.1%。

- 存货保持稳定，2024年Q3末存货为7.1亿元。

5. **盈利预测与投资评级**： - 下修2024-2026年归母净利润预测至0.8/2.2/4.7亿元。

- 对应PE为149x/58x/27x。

- 维持“买入”评级，因公司在欧洲户储具备渠道优势，未来有望放量。

6. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 行业竞争加剧。

以上信息为对派能科技2024年三季报的总结，涵盖了业绩、市场表现、费用及现金流、盈利预测和风险提示等关键点。