平安证券-2024年3月物价数据点评：低物价仍待破局-240411

1）2024年3月CPI同比0.1%，PPI同比为-2.8%，反映经济仍处于低物价运行状态，食品价格、旅游出行类价格高位回落，国际油价上涨对CPI的传导作用凸显。

2）PPI环比连续第五个月下跌，不同领域工业品价格出现较明显分化，体现了国际油价上涨的输入性影响，房地产领域对经济的拖累仍大。

3）当前物价低位运行，使得实际利率仍处高位，货币政策进一步宽松的必要性较强，但存在汇率和银行净息差的掣肘。

2024年3月CPI同比0.1%，PPI同比为-2.8%，显示经济仍处于低物价运行状态。

食品价格超季节性回落，旅游出行类价格高位回落，国际油价上涨对CPI的传导作用凸显。

PPI环比连续第五个月下跌，不同领域工业品价格出现较明显分化。

当前物价低位运行，使得实际利率仍处高位，货币政策进一步宽松的必要性较强。

风险提示包括海外经济超预期衰退、国内房地产政策落地效果不及预期、生猪集中出栏超预期拖累猪肉价格。