媒体行业：摩根大通-中国媒体行业：阿里影业和猫眼娱乐，口红经济中的平价股-240418

1. 阿里影业和猫眼娱乐在电影票分销业务增势停滞的情况下，内容制作业务发展趋势良好，猫眼的命中率较高。

2. 未来线下演出票务分销将成为两家公司的下一个增长引擎，阿里影业收购大麦网后将拥有更强的竞争地位。

3. 分析显示，阿里影业和猫眼对于在口红经济中寻找舒适感的消费者来说是平价投资，值得持有。

阿里影业和猫眼娱乐在电影票分销业务增势停滞的情况下，内容制作业务表现良好。

两家公司在2024年初迄今的股价表现不同，猫眼命中率较高，股价表现优于阿里影业。

未来，线下演出票务分销将成为两家公司的增长引擎，阿里影业收购大麦网后将拥有更强的竞争地位。

短期财务表现可能不及预期，但行业增长势头未变。

给予阿里影业和猫眼的估值均为13倍的2025财年预期市盈率，目标价分别为0.59港元和12港元，存在上行空间。

维持“增持”评级。

投资标的：阿里影业和猫眼娱乐 推荐理由：行业增长势头未变，增长点从电影票分销转向线下演出票务分销；相对利润创造能力即将出现反转；在口红经济中寻找舒适感的消费者来说是平价投资。