能源化工行业：东海证券-能源化工行业原油及聚酯产业链月报（2024年8月）：原油需求或将走弱，聚酯及下游等待旺季修复-240806

1. 2024年原油价格预计在70-90美元/桶之间波动，受OPEC+减产、全球经济恢复及美国低库存影响，但近期下游需求走弱导致油价震荡下行。

2. EIA和IEA预测全球石油供应将增加，美国GDP增长放缓，2025年市场将恢复适度库存增加。

3. 主要风险包括美国通胀回落不及预期、海外需求下降及国际地缘政治影响。

### 能源化工行业原油及聚酯产业链月报（2024年8月）核心要点总结 1. **国际油价走势**： - 自2022年以来，地缘政治冲突加剧，美国页岩油保持资本支出纪律，OPEC+实际增产低于配额。

- 2023年，OPEC+主要产油国联合减产支撑油价，但随着委内瑞拉、伊拉克产量反弹及美国页岩油增产，油价进入震荡区间。

- 2024年，油价维持窄幅震荡，OPEC+减产、全球经济恢复及美国低库存支撑油价，但近期需求衰退导致油价震荡下行。

2. **油价预测**： - 预计2024年油价将在70-90美元/桶波动，EIA预测2024年剩余时间油价将升至89美元/桶，2025年第一季度达到91美元/桶。

- 全球石油供应预计将增加，2024年非OPEC+国家将贡献150万桶/日的增量。

3. **经济影响因素**： - 美国2024年GDP增长预测为2.4%，略有下调，2025年增长率预测为1.8%。

- 其他影响因素包括委内瑞拉、圭亚那、伊朗的增产、地缘政治风险及美国加息的潜在影响。

4. **风险提示**： - 美国通胀回落不及预期可能导致美联储态度偏鹰，影响需求和汇率。

- 海外需求下跌可能影响中国产品出口，尤其是欧美经济衰退风险。

- 地缘政治风险可能导致大宗商品生产贸易受阻，影响价格波动和通胀水平。

根据上述投资报告，可以提取出以下投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **原油相关资产** - **推荐理由**：尽管2024年原油需求可能走弱，但在OPEC+减产、全球经济复苏及美国低库存的背景下，油价仍维持在70-90美元/桶的区间波动。

预计2024年油价整体前高后低，适合关注原油相关资产的投资机会。

2. **聚酯产业链** - **推荐理由**：随着下游需求的修复，聚酯及其相关产品有望迎来旺季。

尽管当前市场存在一定的需求疲软，但随着季节性需求的回升，聚酯产业链可能会受到积极影响。

### 其他相关投资建议 - **非OPEC+国家的石油生产公司** - **推荐理由**：预计2024年全球石油供应将增加，尤其是非OPEC+国家的产量增长，可能为相关公司带来收益。

- **高端装置制造企业** - **推荐理由**：中国在高端装置制造方面的出口潜力仍然存在，尽管面临欧美经济衰退的风险，但高端制造的需求依然值得关注。

### 风险提示 - **通胀与加息风险**：美国通胀回落速度不及预期可能引发美联储的鹰派态度，影响需求和汇率。

- **海外需求下滑风险**：欧美等主要经济体衰退风险可能影响中国出口，需关注出口市场变化。

- **地缘政治风险**：地缘政治的扰动可能导致大宗商品生产和贸易受阻，影响价格波动和市场基本面。

综上所述，投资者应关注原油及聚酯产业链的投资机会，同时需谨慎评估相关风险。