汽车行业：东吴证券-汽车行业周观点：以旧换新政策超预期，继续看好汽车板块-250112

- 以旧换新政策超预期，新能源汽车和汽车产业链有望在2025年持续高景气。

- 1月汽车板块表现良好，特别是商用载客车和汽车零部件。

- 未来将全面拥抱汽车智能化，推荐优选整车和零部件相关股票。

- 风险包括全球经济复苏不及预期、智能化技术创新不足及新能源渗透率低于预期。

本周汽车行业的核心观点包括： 1. 以旧换新政策超预期，有望提升汽车消费。

国家发改委和财政部发布新政策，增加新能源公交车和动力电池的补贴，提高汽车报废更新支持范围。

2. 本周SW汽车指数上涨1.3%，商用载客车和汽车零部件表现较好，涨幅分别为5.3%和3.0%。

3. 1月第一周交强险销量为39.1万辆，环比和同比均下降。

4. 特斯拉发布新款Model Y，升级多个方面，售价上调。

5. 预计2025年汽车智能化将迎来拐点，电动化渗透率有望大幅提升，整车和零部件格局将发生重塑。

6. 1月推荐金股为宇通客车和上汽集团，前者因低估值、高分红和高成长被看好，后者则因国企改革的潜在利好。

7. 风险提示包括全球经济复苏低于预期、智能化技术创新不足、全球新能源渗透率不及预期及地缘政治不确定性。

总体来看，继续看好汽车板块，尤其是智能化和新能源领域的投资机会。

投资标的及推荐理由如下： 1. 宇通客车： 推荐理由：低估值、高分红、高成长，且12月产销超预期，2024年业绩预告积极。

2. 上汽集团： 推荐理由：国企改革落地关键期，静待合作落地，2024年业绩预告显示合资减值风险释放。

3. 小鹏汽车： 推荐理由：作为整车企业，符合未来电动化和智能化趋势。

4. 赛力斯： 推荐理由：同样作为整车企业，具备成长潜力。

5. 德赛西威： 推荐理由：作为零部件企业，受益于智能化和电动化趋势。

6. 拓普集团： 推荐理由：在零部件领域具备竞争优势，符合未来发展方向。

7. 地平线机器人： 推荐理由：布局机器人领域，符合智能化趋势。

8. 伯特利： 推荐理由：作为零部件企业，具备良好的市场前景。

9. 新泉股份： 推荐理由：在零部件领域有较强的成长潜力。

10. 福耀玻璃： 推荐理由：作为红利风格的优选标的，具备稳定的分红能力。

11. 中国重汽A-H： 推荐理由：在商用车领域具备竞争优势，符合市场需求。

整体来看，推荐的标的涵盖了整车和零部件领域，重点关注低估值、高分红和成长潜力的公司。