华福证券-从自主定价出发，可寻找哪些脉络？-241110

1. 本周市场强势上涨，全A收涨7.11%，成交额持续高位，科技和先进制造行业表现突出。

2. 政府化债政策将减轻地方财政负担，促进经济发展，相关行业如建筑和环保有望受益。

3. 三季报后，关注需求持续增长的行业及可能反转的地产链、电力设备等，预计在政策刺激下具备较大弹性。

### 投资报告核心要点总结 #### 一、宏观环境 1. **市场表现**：全A市场强势上涨，周涨幅达7.11%，成交额连续四日超2万亿，显示出明显的赚钱效应。

2. **政策支持**：新债务化政策通过，预计将为地方政府提供更多财政空间，化解隐性债务，促进经济发展。

#### 二、行业分析 1. **行业轮动**：计算机、国防军工、非银金融等行业领涨，煤炭、公用事业、银行涨幅相对靠后。

2. **热点领域**：新型储能、卫星互联网等新兴产业受到政策支持，未来发展潜力大。

#### 三、市场结构 1. **估值与情绪**：股债收益差下降，市场情绪积极，行业轮动强劲，小盘股表现优于大盘。

2. **资金流向**：杠杆资金流入非银金融、电子、计算机行业，ETF资金表现为对冲流出资金的托底作用。

#### 四、投资策略 1. **并购重组机会**：政策支持并购重组，鼓励产业整合与转型升级。

2. **化债影响**：化债政策将减轻建筑、环保等行业的财务压力，修复估值。

3. **关注三季报**：重点关注三季报中表现良好的非银金融、电子、有色金属等行业，及有望反转的地产链、电力设备等。

#### 五、风险提示 - 地缘政治风险、宏观经济波动及市场预期偏差可能影响投资表现。

本报告的投资建议及理由为： - 支持并购重组，政策鼓励产业整合与转型升级。

- 化债政策增强政府支付能力，有助于建筑、环保等行业减负。

- 关注三季报中需求持续增长的非银金融、电子、有色金属、机械设备、通信行业。

- 关注后续可能困境反转的地产链、电力设备、国防军工、医药生物行业。

- 预计顺周期政策刺激将为上述行业带来更大弹性。