盐津铺子：光大证券-盐津铺子-002847-跟踪点评：战略清晰，增势稳健-250107

投资标的：盐津铺子 推荐理由：公司管理架构调整提升经营效率，产品策略清晰，聚焦核心品类魔芋和鹌鹑蛋，子品牌持续放量助力业绩增长，供应链优化扩大成本优势，预计2024-2026年EPS稳健增长，维持“买入”评级。

- 盐津铺子通过调整管理架构和明确产品策略，提升了经营效率和市场响应能力。

- 重点聚焦“魔芋+鹌鹑蛋/深海零食”核心品类，子品牌持续放量助力业绩增长。

- 优化供应链布局，降低成本优势，预计未来盈利增长稳健，维持“买入”评级。

盐津铺子近期经营情况的跟踪点评显示出以下几个关键信息： 1. 管理架构调整：公司通过调整管理架构，提高经营效率，明确了产品策略和渠道策略。

销售端按渠道划分事业部，生产端按品类划分研产事业部，各事业部内部赛马机制激发了主观能动性。

2. 产品梯队明晰：公司聚焦于7大品类，2025年将产品梯队明确为“1+2”战略，核心品类为“魔芋+鹌鹑蛋/深海零食”。

魔芋和鹌鹑蛋为2024年核心品类，子品牌“大魔王”和“蛋皇”已形成品牌势能，销量占比分别为55%和60%。

3. 供应链优化：公司自养的高品质鹌鹑蛋为“蛋皇”子品牌提供差异化，预计三期建设满产后日产蛋量可达120吨/天。

自养鹌鹑蛋成本低于外采，且成品得率高，有助于扩大成本优势。

4. 盈利预测：2024-2026年EPS预测分别为2.46元、3.13元和3.76元，当前股价对应的市盈率分别为24倍、19倍和16倍。

5. 投资评级：公司产品策略明确，多渠道拓展顺利，维持“买入”评级。

6. 风险提示：包括原材料成本波动、核心产品增长不达预期、渠道拓展不及预期等风险。