财信证券-住建部新闻发布会精神解读：“两个增加”政策超预期，但专项债效果待观察-241017

- 住建部将“白名单”项目的信贷规模提升至4万亿元，旨在化解房地产市场风险并助力市场企稳回升。

- 通过货币化安置推动城中村改造和危旧房改造，预计将超出100万套，帮助去化存量商品房库存。

- 专项债收储模式效果待观察，关键在于价格平衡，市场仍需关注核心一二线城市的走势及政策实施效果。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **政策目标**：住建部提出“两个增加”政策，旨在提升房地产市场的稳定性，预计将有效化解市场风险，助力市场企稳回升。

#### 中观层面 2. **“白名单”政策优化**： - 信贷规模将提升至4万亿元，所有合格房地产项目争取纳入“白名单”。

- 目前“白名单”项目的授信和放款效率偏低，需改善资金使用效率。

3. **货币化安置推进**： - 计划新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，预计将进一步推动商品房去库存。

- 货币化安置将居民购房需求引导至商品房市场，助力存量房去化。

#### 微观层面 4. **专项债收储效果待观察**： - 专项债用于收购存量商品房，地方政府自主决策，需关注资金的成本与收益平衡。

- 当前地方政府债券的发行利率高于50城的平均租金回报率，专项债收储的可行性仍需评估。

#### 投资建议 5. **短期市场预期**： - 房地产市场拐点尚需观察，重点关注一二线城市的表现。

- 权益市场可能震荡企稳，后市表现取决于财政政策的力度及经济回升速度。

- 债券市场波动风险可控，收益率上行风险存在。

#### 风险提示 6. **政策执行风险**： - 房地产政策力度不及预期的风险。

- 地方政府执行政策的力度可能低于预期。

本报告的投资建议及理由为： - 楼市政策思路重在托底，关注“两个增加”政策的实施效果。

- 短期内房地产市场拐点尚需等待，重点关注核心一二线城市的走势。

- 权益市场短期可能企稳震荡，未来走势依赖增量财政政策的力度及经济回升速度。

- 债券市场或呈现区间波动，整体收益率上行风险可控。

- 风险提示包括房地产政策力度不及预期及地方执行不及预期的风险。