重塑能源：光大证券（国际）-重塑能源-2570.HK-新股预览-241128

投资标的：重塑能源（2570.HK） 推荐理由：作为内地领先的氢能科技企业，重塑能源在氢燃料电池系统市场占据领先地位，市场份额显著。

公司不断拓展海外市场，产品线丰富，涵盖制氢及终端应用，具备强大的技术研发能力和市场潜力。

- 重塑能源是一家领先的氢能科技企业，专注于氢燃料电池系统及相关设备的设计、开发和销售，提供一站式氢能解决方案。

- 公司在内地氢燃料电池系统市场的销售输出功率和重卡搭载氢燃料电池系统的市场份额均位居第一。

- 近年公司拓展至氢能产业上游，推出多种电解制氢产品，形成电-氢-电的新商业模式，利用可再生能源实现绿色氢气生产。

重塑能源是一家内地领先的氢能科技企业，专注于氢燃料电池系统、氢能装备及相关零部件的设计、开发、制造和销售，同时提供氢燃料电池工程开发服务，致力于提供一站式的制氢及终端应用解决方案。

公司在重卡搭载的氢燃料电池系统方面具有显著的市场表现，依据弗若斯特沙利文的数据，按2023年氢燃料电池系统的销售输出功率计算，公司在内地市场的市场份额为23.8%，在重卡搭载的氢燃料电池系统市场的份额更高，达到42.4%。

按销售额计算，公司在氢燃料电池系统市场位列第三，市场份额为16.2%，而在重卡市场则为29.4%。

公司主要客户包括氢燃料电池商用车制造商及部分燃料电池电堆制造商，并提供定制化的燃料电池产品解决方案。

自2023年8月以来，公司推出了PEM纯水电解制氢系统、PEM纯水电解槽等系列产品，主要销售给制氢设施及氢能装备制造商。

此外，公司近年还向氢能产业上游拓展，自主研发了PEM纯水电解制氢系统、制氢电源及碱性电解槽电极等关键零部件，形成了“电－氢－电”的新商业模式，利用可再生能源发电并通过公司的技术和产品制取绿氢。