普源精电：华安证券-普源精电-688337-利润短期承压，高端化+并购助力高质量成长-240904

投资标的：普源精电（688337） 推荐理由：公司短期业绩承压，但长期发展趋势向好。

新品发布及并购效应有望推动业绩增长，持续加大研发投入，拓展高端市场。

预计2024-2026年营收与净利润稳步提升，维持“买入”评级。

- 普源精电2024年上半年营收3.07亿元，归母净利润大幅下降83.40%，主要受宏观环境和内部成本上升影响。

- 下半年预计订单和新产品发布将推动业绩回升，长期发展动力依然强劲。

- 公司加大研发投入，高端市场拓展成效显著，维持“买入”评级，风险包括市场波动和研发进度。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营收：3.07亿元，同比下降1.24%。

- 归母净利润：0.08亿元，同比下降83.40%。

- 扣非后归母净利润：-0.18亿元，同比下降177.78%。

- 经营活动现金流净额：0.41亿元。

- 加权平均净资产收益率：0.26%，下降1.53个百分点。

2. **业绩承压原因**： - 受国内宏观环境影响，行业需求下降。

- 人员增加、研发投入增加、设备折旧及汇兑收益等导致费用上升。

3. **后市展望**： - 已发货但未确认收入的订单金额为2,628.71万元。

- 2024年7月营业收入同比提升不低于33.81%。

- 新品发布会丰富了产品线，预计对下半年业绩有积极影响。

- 耐数电子预计在手订单金额约为0.7亿元，并购效应显现。

4. **研发与市场布局**： - 研发人员数量和研发薪酬分别增加28.34%和39.13%。

- 研发投入增加35.24%，新增37项知识产权。

- 高端产品销售持续增长，数字示波器销售占比77.97%。

- DHO系列高分辨率数字示波器销售收入同比增长201.29%。

5. **盈利预测调整**： - 2024-2026年营收预测：7.65/8.99/11.06亿元。

- 归母净利润预测：0.76/1.16/1.74亿元。

- 摊薄EPS预测：0.40/0.60/0.90元。

- 当前股价对应的PE为66/43/29倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”投资评级。

7. **风险提示**： - 市场波动风险。

- 研发进度不及预期。

- 汇率风险。

- 应收账款回收风险。

- 核心技术人员流失风险。

这些信息对评估公司未来的发展潜力和投资价值非常重要。