吉比特：开源证券-吉比特-603444-公司信息更新报告：2024Q4业绩环比改善，新游戏或驱动业绩重回增长-250328

投资标的：吉比特（603444） 推荐理由：公司2024Q4业绩环比改善，新游戏《问剑长生》等即将上线，有望驱动业绩回暖。

预计2025-2027年归母净利润逐年增长，维持“买入”评级，股息率约4.7%，海外收入持续高增长，具备良好投资潜力。

- 吉比特2024年业绩有所下滑，但2024Q4环比改善，归母净利润增长显著。

- 新游戏《问剑长生》等将于2025年上线，有望推动业绩回暖，维持“买入”评级。

- 海外收入持续高增长，未来盈利能力有望提升，但需关注新老游戏流水表现的风险。

吉比特（603444）在2024年第四季度的业绩环比改善，关注新产品周期表现，维持“买入”评级。

2024年公司实现营业收入36.96亿元，同比下降11.69%；归母净利润为9.45亿元，同比下降16.02%；扣非后归母净利润为8.77亿元，同比下降21.61%。

2024年第四季度实现营业收入8.77亿元，同比微降0.08%，环比增长2.19%；归母净利润为2.87亿元，同比增长8.13%，环比大幅增长105.78%；扣非归母净利润为2.64亿元，同比下降10.63%，环比增长74.90%。

2024年业绩下滑主要由于《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》《奥比岛：梦想国度》《飞吧龙骑士（大陆版）》等游戏的营业收入同比减少，以及新上线游戏尚处于回收期。

尽管如此，2024年全年分红达10元/股，基于3月27日的收盘价，股息率约为4.7%。

对于2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为11.55亿元、13.09亿元和14.33亿元，对应的每股收益（EPS）分别为16.03元、18.17元和19.89元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为13.7倍、12.1倍和11.0倍。

公司看好新产品周期能驱动业绩回暖。

核心游戏流水有望企稳，海外收入持续高增长，利润有望逐步释放。

《问道》端游、《问道手游》和《一念逍遥（大陆版）》在2024年的流水分别为11.19亿元（同比增长3.93%）、20.73亿元（同比下降11.39%）和5.96亿元（同比下降42.49%）。

2024年第四季度流水分别为2.38亿元（同比下降7.75%，环比增长5.78%）、4.61亿元（同比微降0.43%，环比增长0.88%）和1.17亿元（同比下降17.61%，环比下降30.36%）。

《问道》端游流水保持稳定，而《问道手游》的流水有望企稳。

公司在海外市场的收入也表现强劲，2024年海外收入达到5亿元，同比大幅增长83.92%。

随着海外产品流水的持续回收，预计将逐步实现盈利，为公司业绩带来增量。

新游戏《问剑长生》预计在2025年1月上线，首周注册用户超过100万，AppStore畅销榜的平均排名为41，最高排名14。

公司还储备了《仗剑传说》（2025年上半年上线）、《九牧之野》（2025年下半年上线）和《问剑长生（海外版）》等新游戏，这些新产品的陆续上线有望逐步抵消老游戏流水的下滑，驱动公司业绩重回增长。

风险提示方面，包括新老游戏流水下滑超预期、新游戏上线时间或流水表现不及预期等。