三花智控：摩根大通-三花智控-002050-2024年上半年业绩预告不及预期-240702

投资标的：三花智控（002050） 推荐理由：公司业绩不及预期，主要受整车厂客户需求下降和特斯拉去库存压力影响，汽零业务存风险。

维持“中性”评级，考虑到电动汽车产量和来自拓普的竞争，对汽零业务下行风险感到担忧，但股价估值合理。

1. 2024年上半年，三花智控的业绩预告不及预期，归属股东净利润增长5-15%，收入预计为131.55亿至144.08亿元人民币。

2. 主要整车厂客户需求下降，特斯拉去库存压力增加，汽零业务存隐忧，投资者应保持中性评级。

3. 三花智控的股价对应20倍的2025年预期市盈率，估值合理，但仍需警惕电动汽车产量低于预期和来自拓普的竞争。

1. 三花智控2024年上半年业绩预告不及预期，预计归属股东净利润为14.64亿至16.04亿元人民币，同比增长5-15%。

2. 预计2024年上半年收入为131.55亿至144.08亿元人民币，低于市场一致预期2-10%。

3. 预计2024年2季度归属股东净利润为8.17亿至9.56亿元人民币，同比增长3%至21%。

4. 三花汽零业务仍存在下行风险，主要是因为电动汽车产量低于预期和来自拓普的竞争加剧。

5. 公司当前股价对应20倍的2025年预期市盈率，估值被认为合理。

6. 维持“中性”评级。