轻工制造行业：信达证券-24&25Q1母婴童行业业绩综述：政策红利释放，IP生态与AI赋能共筑成长-250506

- 母婴童行业在政策红利与消费升级的双重推动下，正加速结构化升级，头部企业通过数字化转型与创新业务实现业绩增长和盈利修复并行。

- 孩子王和爱婴室等龙头企业展现出强劲的增长势头，线上业务成为重要驱动力，且积极布局AI和IP衍生品市场。

- 行业竞争加剧，尽管面临人口出生率下降等风险，但整体盈利改善趋势明显，建议关注具备全域生态布局的孩子王和爱婴室，以及婴童护肤赛道的润本股份。

2024年及2025年第一季度的母婴童行业业绩综述显示，随着生育支持政策和消费升级的推动，行业正经历结构性升级。

头部企业如孩子王和爱婴室通过优化门店布局和数字化转型，形成双轮驱动增长模式，业绩和盈利能力显著提升。

孩子王在2024年第四季度和2025年第一季度收入分别同比增长5.6%和9.5%，净利润增长521%和166%。

爱婴室同期收入增长9.7%和6.6%，净利润分别增长1.3%和6.1%。

头部企业通过加盟扩张和AI战略布局加速行业整合，孩子王计划新增500家加盟店，爱婴室则与万代合作开发母婴IP衍生品。

尽管行业仍处于战略投入期，但随着线下体验和线上复购的协同效应增强，盈利改善趋势明显。

爱婴室专注于区域深耕和并购，导致费用率上升。

此外，贝因美和安奈儿等细分领域企业加大自主品牌投入，母婴护肤赛道也表现出高景气度。

投资建议关注孩子王、爱婴室及润本股份等企业。

风险因素包括人口出生率下降、市场竞争加剧和消费需求波动。

投资标的包括孩子王、爱婴室和润本股份。

推荐理由： 1. 孩子王：公司通过加盟体系扩张、数字化运营能力及AI战略布局，推动行业整合，巩固市场地位。

2024年末门店总数达到1046家，线上GMV同比增长35%，自有品牌收入占比提升，毛利率显著改善，未来计划新增500家加盟店，布局AI母婴新赛道。

2. 爱婴室：展现企稳向上的发展趋势，2024年通过关闭低效门店和提升供应链效率，整体盈利能力得到改善。

与万代合作成功打造母婴IP衍生品新增长点，并计划向全国推广，线上销售额增长显著，成为重要增长引擎。

3. 润本股份：在母婴护肤赛道中凭借“医研赋能”和精准肤质细分定位，展现高景气发展态势。

通过深化线下母婴店合作及电商渠道实现快速增长，值得重点关注。