长城证券-投资策略研究：本轮商品房收储政策解析-240618

1、本轮商品房收储政策将拉动6250亿元投放于存量房地产市场，有助于缓解开发商资金压力，削减过剩库存，促使房地产成交量企稳回升，稳定商品房价格。

2、当前三四线城市房地产去库存压力较大，存销比异常高，收储政策有望缓解此压力。

3、房地产企业面临销售不振和债务到期的双重压力，政策提振效果、国有企业自有资金不足、海外降息缓慢等风险需警惕。

本轮商品房收储政策将拉动6250亿元投放于存量房地产市场，由央行提供3000亿元再贷款给全国性银行，再由银行向国有企业提供贷款，用于收购已建成未出售的商品房作为保障性住房。

此举将缓解开发商的资金压力，削减过剩库存，促使房地产成交量企稳回升，稳定商品房价格。

当前三四线城市房地产去库存压力较大，存销比合理值超出6-23个月，三四线城市的去库存压力最大。

2014年的收储主要用于棚户区改造，资金规模在5000-10000亿元之间，利率在2.85%-3.10%之间。

当前房地产企业面临的最大难题集中在销售不振和债务到期的双重压力下。

风险提示包括地产政策提振效果不及预期、房地产企业资金链断裂、国有企业自有资金不足、海外降息缓慢。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注房地产行业政策利好，特别是收储政策对房地产市场的影响； 2. 考虑投资于国有企业和银行等相关行业，以受益于收储政策带来的资金投放和利率优惠； 3. 注意关注三四线城市的房地产去库存压力，以及收储政策对去化周期的影响； 4. 注意监控房地产企业的销售情况和融资能力，以评估投资风险。