家用电器行业：国都证券-家用电器行业周报：空调10月内销大幅提速，出口增长强劲-241125

- 家用电器行业整体表现不佳，前一周跌幅为-2.1%，跑输沪深300指数。

- 10月家用空调内销和外销均实现高速增长，内销同比增长29%，外销同比增长54.3%。

- 预计后续出货弹性将提升，主要受益于低基数和终端市场景气改善。

- 风险因素包括地产行业波动、需求不足、竞争加剧及政策效果不及预期。

家用电器行业周报显示，整体市场表现不佳，家用电器板块上周下跌2.1%，排名第19，跑输沪深300指数。

各子板块中，白色家电和小家电表现较差，分别下跌2.95%和3.77%；厨卫电器则上涨2.15%。

截至2024年11月22日，家用电器的市盈率为15倍，处于相对低位。

在空调市场方面，10月内销出货量显著增长，同比上升29%，龙头企业安装量增长超过20%，表明渠道库存已去化，出货有望持续。

外销方面，10月出货量同比增长54.3%，尽管去年基数较高，仍保持强劲增长，预计年内增势将继续。

风险因素包括地产行业波动、需求不及预期、行业竞争加剧及政策效果不佳。

投资标的：家用空调 推荐理由： 1. 10月家用空调内销出货量高速增长，同比增幅达29%，表明市场需求强劲。

2. 零售端与出货端增速一致，渠道库存去库结束，出货有望持续兑现弹性。

3. 预计11-12月出货弹性预期更高，基数不高且终端景气持续提升。

4. 10月外销出货量同比增长54.3%，在高基数情况下仍保持高增，显示出口市场的强劲表现。

5. 龙头企业的出口订单保持快速增长，可能受益于关税预期，年内增势有望延续。