滨江集团：光大证券-滨江集团-002244-动态跟踪：新增土储质量较高，销售边际改善明显-241111

投资标的：滨江集团（002244） 推荐理由：公司在杭州销售表现优异，龙头地位稳固，新增高质量土储，财务稳健，短债可控。

尽管面临毛利率下滑压力，预计业绩将逐步回升，维持“买入”评级。

- 滨江集团在2024年1-10月的杭州房企销售榜中稳居第一，10月份销售额表现优异，环比增长显著。

- 2024年前三季公司营收和净利润均出现下滑，毛利率承压，但预计四季度将加速结算，全年业绩可能小幅承压。

- 新增土储质量较高，主要集中在杭州核心区域，财务状况稳健，维持“买入”评级，面临的风险包括销售和市场下行压力。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **销售表现**： - 滨江集团在2024年1-10月的销售表现优异，位居杭州房企销售榜的第一名。

- 2024年10月，单月销售额达到120亿元，同比增长18.9%，环比增长54.6%。

- 整体销售额922亿元，同比下降30.3%；在杭州的销售额为603.7亿元，同比下降41.4%。

2. **财务状况**： - 2024年前三季度，公司实现营收407.8亿元，同比下降12.1%；归母净利润为16.3亿元，同比下降34.0%。

- 综合毛利率为10.4%，同比降低4.6个百分点；单三季度毛利率为11.7%，同比提升1.2个百分点。

3. **土地储备**： - 2024年1-10月，公司在杭州以竞拍方式获取了12宗土地，总建面96.3万平米，累计投资额269亿元，平均楼面价2.79万元/平米。

- 新增土地质量较高，76.6%的投资额集中在杭州核心市区。

4. **市场政策**： - 杭州出台新政策，新的住宅用地不再设置新房限价要求，为公司在核心市区的销售定价提供更多空间。

5. **财务稳健性**： - 截至2024年三季度末，公司一年内到期的非流动负债及其他流动负债下降15亿元，手中货币资金291亿元，能够有效覆盖短期债务。

- 资产负债率为59.1%，财务状况稳健。

6. **盈利预测与评级**： - 预测2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.74元、0.95元、0.97元。

- 当前股价对应的市盈率（PE）为13.8/10.8/10.5倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 销售及拿地不及预期。

- 项目交付结算不及预期。

- 市场下行超预期。

这些信息可以帮助投资者更好地理解滨江集团的市场表现、财务健康状况及未来的投资价值。