海康威视：海通国际-海康威视-002415-创新与海外业务占比首次突破50%，25Q1业绩进入复苏轨道-250506

投资标的：海康威视（002415） 推荐理由：公司创新与海外业务占比首次突破50%，重回复苏轨道，AI技术赋能未来发展，预计2025年EPS为1.43元，给予28倍PE目标价39.96元/股，维持“优于大市”评级。

- 海康威视在2024年业绩承压，但2025年第一季度已重回复苏，创新与海外业务成为重要增长支柱。

- 公司预计未来将通过AI技术提升传统业务，推动持续增长，2025年目标价为39.96元/股。

- 风险因素包括AI发展不及预期、行业需求下降及市场竞争加剧。

海康威视在2024年面临业绩压力，但2025年第一季度已显示复苏迹象。

公司创新和海外业务首次占营业收入的50%以上，成为重要增长支柱。

2024年，公司营业收入为924.96亿元，同比增长3.53%；归母净利润119.77亿元，同比下降15.10%。

而2025年第一季度营业收入185.32亿元，同比增长4.01%；归母净利润20.39亿元，同比增长6.41%。

主要业务方面，PBG、EBG和SMBG的收入均有所下降，但海外和创新业务表现良好，分别实现收入259.89亿元和224.84亿元，增长率为8.39%和21.19%。

公司高度重视AI技术的发展，基于观澜大模型，提升了感知智能和认知智能的应用能力。

投资评级维持“优于大市”，2025年EPS预测下调至1.43元，目标价为39.96元/股。

风险提示包括AI发展不及预期、行业需求不足和市场竞争加剧。