煤炭行业：东兴证券-煤炭行业：三港口和焦化厂炼焦煤库存量下降，全样本独立焦企的产能利用率上升-250828

- 中国炼焦煤价格持续上涨，至8月18日综合价格指数达到1357.36元/吨，环比上涨13.12%。

- 三港口炼焦煤库存量下降至254.99万吨，环比减少10.79%，而钢厂库存则小幅上升。

- 独立焦化厂的产能利用率上升至74.42%，但炼焦煤平均可用天数下降，显示出供需紧张的局面。

- 行业面临有效需求不足和煤价波动的风险。

近期中国炼焦煤市场表现积极，炼焦煤价格持续上涨。

截至2025年8月18日，炼焦煤价格指数为1357.36元/吨，环比上涨13.12%。

主要港口的炼焦煤库存持续下降，三港口库存降至254.99万吨，降幅为10.79%。

尽管钢厂炼焦煤库存有所上升，但独立焦化厂的库存和可用天数均有所下降，产能利用率上升至74.42%。

7月焦炭产量小幅上升，而生铁和粗钢产量则有所下降。

整体来看，炼焦煤价格受供需基本面影响，供给端因政策查处超产煤矿而趋紧，需求端库存下降。

风险提示包括有效需求不足和煤价下跌等潜在风险。

投资标的：炼焦煤 推荐理由： 1. 炼焦煤价格持续上涨，综合中国炼焦煤价格指数在8月18日达到了1357.36元/吨，环比上月上涨13.12%。

这种价格上涨趋势显示出市场对炼焦煤的需求强劲。

2. 三大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）的炼焦煤库存量持续下降，表明供应相对紧张，库存的减少可能进一步推高价格。

3. 钢厂炼焦煤库存量环比上升，显示出钢铁生产的需求依然存在，支撑炼焦煤的消费。

4. 独立焦化厂的产能利用率上升至74.42%，环比上月上升0.97个百分点，表明焦化企业的生产积极性提高，进一步推动对炼焦煤的需求。

5. 焦煤期货价格的显著反弹，从6月初的719元上涨至8月的1162元，累计涨幅达到61.6%，显示市场对未来炼焦煤价格的乐观预期。

6. 国家政策方面，能源局对煤矿的生产情况进行核查，查处超产煤矿的措施可能导致煤炭供应的收紧，进一步支持价格的上涨。

综上所述，炼焦煤在供需基本面良好的情况下，具备较强的投资价值。