建筑建材行业：光大证券-建筑建材行业更新报告：房地产是最大的内需，建议战略性布局地产链投资机会-250417

- 房地产是中国最大的内需领域，建议战略性布局地产链投资机会，以应对政策窗口期的到来。

- 当前地产市场已出现回暖迹象，政策支持下，居民对地产的需求依然存在。

- 投资建议关注地产经纪、建筑工程及消费建材龙头企业，风险包括政策落实不及预期及市场需求恢复缓慢。

该投资报告主要围绕建筑建材行业及房地产市场的现状与未来投资机会进行分析。

以下是核心要点： 1. **房地产市场现状**：房地产是最大的内需，当前开发投资、新开工面积及房价指数均明显回落。

2. **关税影响**：报告分为三个阶段，强调在中美互征高额关税背景下，制造业面临压力，股市需稳预期，投资应关注央国企及指数权重。

3. **长期思考**：科技企业的崛起可能推动中国资产价值重估；高房价对消费的影响在市场冷却后有了明确答案；人口结构问题是中长期挑战。

4. **政策窗口期**：政策或将围绕提振消费、保障性住房、城市更新等方向展开，预计地产市场会有政策支持。

5. **市场回暖迹象**：自2024年下半年以来，地产市场已有回暖，二手住宅价格指数回落幅度减小，土地成交溢价率回升。

6. **投资建议**：建议战略性布局地产链企业，关注地产经纪、建筑工程及消费建材龙头企业。

7. **风险分析**：需警惕政策出台不及预期、房地产需求恢复不及预期及竞争格局恶化的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贝壳-W（地产经纪龙头）：随着政策的支持和市场回暖，贝壳作为地产经纪的龙头，有望受益于房地产市场的复苏。

2. 中国建筑（建筑工程龙头）：在基建投资和房地产市场的互动中，中国建筑作为行业龙头，将受益于政策推动和市场需求的回升。

3. 海螺水泥、旗滨集团（水泥及玻璃龙头）：这两家公司在建筑材料领域具备优势，随着地产市场的回暖，水泥和玻璃的需求有望增加。

4. 三棵树、伟星新材、北新建材、东方雨虹、兔宝宝、坚朗五金（消费建材龙头企业）：这些企业在消费建材领域具有较强的市场地位，随着房地产市场的复苏和消费需求的回暖，业绩有望改善。

推荐理由：地产市场已经出现温和回暖迹象，政策窗口期临近，战略性布局地产链条企业将有助于把握行业复苏带来的投资机会。