特宝生物：东海证券-特宝生物-688278-公司简评报告：股权激励目标高，业绩增长强劲-240823

投资标的：特宝生物（688278） 推荐理由：公司盈利能力持续增强，核心产品派格宾持续放量，不断拓展新适应症，市场渗透率有望进一步提高。

研发投入稳定，产品种类不断丰富，长效重组人生长激素预计明年上市。

股权激励计划彰显公司长期发展信心。

预计未来三年公司营收和净利润将保持增长。

维持“买入”评级。

1. 特宝生物在2024年上半年实现了强劲的业绩增长，盈利能力不断增强。

2. 公司核心产品派格宾持续放量，不断拓展新适应症，市场渗透率有望提高。

3. 公司研发投入不断增加，产品种类不断丰富，股权激励计划彰显长期发展信心。

1. 公司业绩增长强劲，2024H1实现营业收入11.90亿元（+31.68%）、归母净利润3.04亿元（+50.53%）、扣非净利润3.30亿元（+41.67%）。

2. 公司销售毛利率达到93.36%（+0.42pp），销售净利率达到25.58%（+3.2pp）。

3. 公司研发投入1.36亿元（-18.64%），自主研发项目顺利推进，预计明年上市。

4. 公司发布股权激励计划，拟授予激励对象的限制性股票数量为600万股，占公司股本总额的1.47%。

5. 预计公司2024-2026年实现营收28.39亿元、38.03亿元、49.94亿元，实现归母净利润7.72亿元、10.46亿元、13.87亿元，对应EPS分别为1.90/2.57/3.41，对应PE分别为28.65倍/21.15倍/15.95倍。

6. 维持“买入”评级。