建筑行业：国投证券-建筑行业周报：国资委推动增强央企核心功能，央企竞争力有望提升，继续看好基建央企表现-241125

- 国资委推动央企增强核心功能，预计将提升建筑央企的竞争力和市场份额。

- 政策支持城市更新和基建投资，预计Q4及全年基建投资将保持稳定增长。

- 建议关注低估值建筑央企及基建设计龙头，特别是在“一带一路”沿线国家的国际工程服务商。

本周建筑行业周报的核心要点如下： 1. **政策推动**：国资委强调增强央企核心功能和竞争力，支持央企在经济周期中实现增长，推动结构调整和现代化产业体系建设。

2. **基建投资前景**：发改委统计显示，1-10月审批的固定资产投资项目总额达9160亿元，主要集中在高技术、能源和交通运输等领域。

预计Q4及全年基建投资将保持稳定增长。

3. **房地产税收政策优化**：多个一线城市推出购房税收优化政策，降低二手房交易成本，促进改善性需求释放。

4. **投资建议**： - 关注低估值建筑央企，如中国建筑、中国交建、中国中铁等，预计基本面改善和估值提升。

- 基建设计企业受益于财政政策加码，建议关注地铁设计和中交设计。

- 国际工程服务商如中材国际和中钢国际在“一带一路”沿线国家的布局有望增强。

- 核电行业景气度上升，建议关注中国核建。

- 随着国企改革推进，高分红标的如中国建筑、隧道股份等具备投资价值。

5. **中长期展望**：预计内需扩张和基建投资的持续增长，推动建筑行业的基本面改善，央企市值管理和改革将进一步提升估值。

6. **风险提示**：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑及地方财政增长缓慢等可能影响行业表现。

投资标的及推荐理由如下： 1. **低估值建筑央企**： - **中国建筑** - **中国交建** - **中国铁建** - **中国中铁** 推荐理由：财政预期加码叠加化债落地实施，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升。

2. **基建设计企业**： - **地铁设计** - **中交设计** 推荐理由：基建设计企业位居产业链前端，受益化债落地和财政加码预期，龙头业绩稳健、竞争力更强，股东资源赋能充分，存在资产重组可能性。

3. **国际工程服务商**： - **中材国际** - **中钢国际** 推荐理由：基于发展战略角度，在“一带一路”沿线国家的业务布局投入力度或加大，海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出。

4. **核电企业**： - **中国核建** 推荐理由：核电景气度上行，行业资本开支有望持续提速。

5. **优质地方国企**： - **隧道股份** - **地铁设计** 推荐理由：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE表现亮眼。

6. **建筑+商业模式占优个股**： - **中材国际** 推荐理由：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。

风险提示包括政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢等。