海通国际-香港策略：短期快速上攻临近尾声，中期聚焦反转方向-250824

- A股在多重利好催化下加速上涨，短期面临高开和资金兑现压力，但仍接近4000点目标。

- 中期市场将从流动性驱动转向盈利驱动，基本面反转预期的行业有望成为主线。

- 需关注美元走势及两融资金流入情况，风险主要来自政策落实及海外不确定性。

本周投资报告的核心要点如下： 1. 宏观经济环境：Jackson Hole会议上，鲍威尔暗示就业风险上升而通胀风险减弱，市场对9月降息的预期回升至81%。

尽管美股表现谨慎，A股在多重利好的催化下加速上涨。

2. A股市场表现：上证综指连续突破3700点和3800点，预计下周将高开挑战3900点，接近2025年4000点的年度目标。

当前牛市并非仅由资金驱动，市场将逐步转向盈利驱动。

3. 行业轮动：A股上涨呈现结构性轮动，风格切换迅速，当前市场已从创业板权重股转向科创板权重股，同时低位白酒股开始反弹，但主要由投机个股驱动。

4. 资金流向：A股日均成交额显著上升，融资余额净流入大幅增加，市场热度升温。

10年期国债收益率上行，但在宽松预期下进一步上行空间有限。

5. 港股表现：受到流动性和汇率因素的影响，港股表现受限。

美元指数震荡，AH股溢价指数维持低位，南向资金流入减少。

6. 风险提示：需关注稳增长政策落地进度、国内经济复苏情况以及海外不确定因素的影响。

整体来看，市场中期将迎来更稳健的上涨阶段，需跟踪美元走势及融资资金流入情况。

本报告的投资建议及理由为： - A股短期内面临高开，可能挑战3900点，需警惕部分资金兑现压力。

- 中期关注基本面反转行业，预计市场将从流动性驱动转向盈利驱动。

- 建议适当止盈涨幅较大的板块，布局低位板块，尤其是白酒等反转潜力股。

- 关注美元走势及两融资金流入能否延续，以判断市场后续表现。

- 风险提示包括稳增长政策落地进度、国内经济修复及海外不确定性。