建材行业：财通证券-建材行业2024年年报及一季报总结：需求结构性景气，供给与成本改善提振盈利-250508

- 建材行业2024年面临结构性需求景气，水泥行业盈利逐步改善，企业探索“反内卷”路径取得成效。

- 玻璃行业因地产竣工拖累需求，盈利承压，展望2025年供需关系弱化，行业景气度下滑。

- 玻纤行业受益于出口和结构性需求，盈利逐季度向上，预计2025年保持稳定增长。

2024年建材行业年报及一季报总结显示，整体需求呈现结构性景气，供给与成本的改善提振了盈利。

水泥行业面临房地产持续调整，全年需求预计两位数下滑，但企业通过探索“反内卷”路径，盈利有所回升，成本降低也促进了利润增长。

展望2025年，基建和房建有望逐步企稳，供需关系改善，行业利润可能显著提升，建议关注海螺水泥和华新水泥。

玻璃行业则受到竣工面积大幅下滑的影响，盈利承压。

预计2025年需求压力将持续，供需矛盾突出，行业景气度下降，建议关注旗滨集团。

玻纤行业则在出口和国内结构性需求的支撑下，盈利逐季度改善，预计2025年需求将继续增长，建议关注中国巨石和长海股份。

风险提示包括宏观经济下行、地产市场超预期下滑及行业协同破裂等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 海螺水泥 推荐理由：在水泥行业中，企业探索“反内卷”路径初见成效，盈利改善成为核心策略，叠加煤炭等主要原材料价格下降，预计2025年行业利润将显著改善。

2. 华新水泥 推荐理由：与海螺水泥类似，华新水泥在行业供需逐步匹配及成本端价格下行的背景下，盈利前景乐观。

3. 旗滨集团 推荐理由：在玻璃行业中，尽管需求承压，行业冷修加速，成本优势突出的企业将进一步受益，旗滨集团具备这样的优势。

4. 中国巨石 推荐理由：在玻纤行业中，出口需求持续向好，国内结构性需求支撑景气，产品价格稳步提升，企业盈利逐季度向上，预计盈利将维持稳定。

5. 长海股份 推荐理由：与中国巨石类似，长海股份在细分赛道需求良好及价格提升的环境中，盈利状况有望大幅好转。