有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：非农数据缓和美国衰退预期，工业金属表现强劲-250309

- 有色金属行业本周上涨7.08%，工业金属表现尤为强劲，预计价格将维持偏强走势。

- 铜价因供需紧张和关税因素上涨，铝价在旺季来临下有望震荡偏强。

- 黄金在短期衰退风险缓解后，流动性缺失的利空已基本消失，预计将震荡向上。

本周（3月4日-3月7日），有色金属行业整体上涨7.08%，表现强劲。

工业金属板块上涨8.43%，贵金属和小金属板块分别上涨6.48%和6.10%。

非农数据缓和了美国的衰退预期，推动工业金属价格偏强。

铜价维持震荡向上，伦铜报9,602美元/吨，沪铜报78,320元/吨，主要受供需紧张和关税影响。

铝价也有所上涨，LME铝报2,689美元/吨，沪铝报20,835元/吨，社库增速放缓显示旺季来临。

黄金价格因流动性风险缓解而上涨，COMEX黄金收2917.70美元/盎司。

市场对宏观经济的预期转向“滞胀+降息”，看好黄金后续走势。

风险提示包括美元走强及下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 铜： 推荐理由：在关税背景下，铜价维持震荡向上走势。

供应端进口铜矿持续紧缺，需求方面下游加工企业复苏加快，新能源电车及电子变压器需求良好，预计短期铜价偏强。

2. 铝： 推荐理由：社库增速大幅放缓，进入旺季后铝价有望震荡偏强。

电解铝企业复产，理论需求有所上升，尽管社库略有增长，但增速已显著放缓，市场进入旺季后看好铝价表现。

3. 黄金： 推荐理由：市场短期流动性缺失风险已缓解，贵金属价格上涨。

随着美国经济衰退担忧缓解和降息预期上升，黄金在滞胀周期内表现看好，预计将进一步走出震荡向上的走势。