华金证券-快速调整后A股可能已见底-250411

- A股经过快速调整后，短期可能已见底，核心驱动因素包括积极政策、负面因素消减和悲观情绪释放。

- 当前积极政策密集出台，外部风险减轻，流动性保持宽松，股市资金流出风险大幅降低。

- 建议关注内需和国产替代相关行业，如建筑建材、食品饮料和科技领域，逢低配置成长股。

A股在经历快速调整后可能已见底，核心驱动因素包括积极政策、负面因素消减和情绪修复。

自2005年以来，A股经历了8次类似情况，调整持续10-40个交易日。

当前积极政策密集出台，例如稳外贸措施、消费补贴及资本市场增持，外部风险有所减轻，短期流动性保持宽松，资金流出风险大幅降低。

在经济和盈利修复的背景下，内需和国产替代相关行业可能相对占优。

历史经验显示，政策导向行业和产业趋势上行行业表现较强。

建议短期聚焦内需相关行业，如建筑建材、食品饮料等，并从估值性价比角度筛选相关行业。

逢低配置的方向包括食品饮料、社服、医药、军工、港口及国产软件、半导体等。

风险提示包括历史经验的局限性、政策变化及经济修复进展不及预期。

本报告的投资建议及理由为： - 短期关注内需和国产替代相关行业。

- 加征关税促使提振内需政策的出台和落实必要性上升。

- 历史经验表明，加大基建投资将改善建筑建材、周期等行业盈利。

- 食品饮料、家电等行业也将受益于消费改善。

- 从估值性价比角度，建议关注建材、社服、医药等行业。

- 逢低配置食品饮料、社服（旅游、酒店）、医药、军工、港口等行业。

- 关注国产替代相关的国产软件、半导体等行业。

- 投资超跌的成长股，包括机器人、AI、算力、游戏等。