鼎胜新材：长城国瑞证券-鼎胜新材-603876-海外包装箔业绩承压，电池箔盈利维持稳定-240424

投资标的：鼎胜新材（603876） 推荐理由：公司是电池箔行业龙头，具有规模优势和海外市场布局，有望充分受益海外市场高增长，预计未来业绩稳定增长，维持“买入”评级。

1. 鼎胜新材2023年业绩受海外包装箔需求下滑影响，但规模优势突出，持续完善海外市场布局，有望充分受益海外市场高增长。

2. 公司期间费用稳定，经营性现金流净额有所下滑，但仍保持市占率国内第一，电池箔产销量领先。

3. 考虑到电池铝箔加工费下行，预计公司未来净利润有所下滑，但由于龙头地位和扩产速度领先，维持“买入”评级。

1. 公司2023年年度报告数据：营收190.64亿元，同比下降11.76%；归母净利润5.35亿元，同比下降61.29%；扣非归母净利润4.80亿元，同比下降66.60%；整体毛利率11.08%，较2022年下降5.10Pct。

2. 公司铝箔产品销售情况：铝箔产品销售63.26万吨，收入为154.88亿元，同比下滑16.23%，毛利率为12.91%；铝板带销售10.70万吨，收入为21.77亿元，同比增长8.22%，毛利率为3.30%。

3. 公司期间费用和经营性现金流净额：期间费用为13.52亿元，较2022年同比减少12.04%；经营活动产生的现金流量净额为11.33亿元，较2022年下滑37.82%。

4. 公司市占率和规模优势：连续三年市占率国内第一，规模优势突出，电池箔产销量、市场占有率均位居国内第一。

5. 公司海外市场布局和合作关系：公司在意大利、泰国具有铝箔工厂，与比亚迪、LG等龙头合作紧密，有望充分受益海外市场高增长，提升海外乃至全球市占率。

6. 投资建议：维持“买入”评级，考虑到公司为电池箔行业龙头，电池箔扩产速度行业领先。