睿创微纳：民生证券-睿创微纳-688002-2025年半年报点评：2Q25净利润同比大增114%；红外业务保持高速增长-250829

投资标的：睿创微纳（688002） 推荐理由：公司2025年半年报业绩超预期，红外热成像业务持续增长，微波领域逐步突破，盈利能力提升，现金流改善，形成多维感知领域新格局，未来净利润持续增长，维持“推荐”评级。

1. 睿创微纳2025年半年报显示，营收25.4亿元，同比增长25.8%；归母净利润3.5亿元，同比增长56.5%，业绩超出市场预期。

2. 红外热成像业务持续增长，1H25营收占总营收的94%，而微波射频业务面临较大下滑。

3. 公司经营活动净现金流改善至3.2亿元，期间费用率下降，预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

睿创微纳在2025年半年报中表现出色，1H25实现营收25.4亿元，同比增长25.8%；归母净利润3.5亿元，同比增长56.5%。

其中，2Q25的净利润同比大增114%，达到2.1亿元，营收为14.1亿元，同比增长38.7%。

公司的毛利率和净利率均有所提升，1H25毛利率为50.7%，净利率为11.4%。

红外热成像业务持续增长，实现营收24.0亿元，占总营收的94%，同比增长36.6%。

微波射频业务表现不佳，营收同比下降65.9%。

公司的期间费用率同比减少，经营活动净现金流显著改善，1H25为3.2亿元，去年同期为0.7亿元。

公司在红外业务、微波和激光等领域逐步突破，预计2025至2027年归母净利润分别为7.33亿元、8.97亿元和10.92亿元，当前股价对应的PE分别为49倍、40倍和33倍。

投资建议维持“推荐”评级，但需关注下游需求、产品价格波动和新产品研发等风险因素。