天融信：中航证券-天融信-002212-2024三季报点评：Q3经营回暖，业务或近拐点-241029

投资标的：天融信（002212） 推荐理由：公司Q3经营回暖，营业收入和净利润均显著增长。

新业务方向如云计算和云安全快速发展，行业市场需求有望复苏。

预计未来业绩逐步释放，维持“买入”评级。

- 天融信2024年前三季度营业收入小幅下滑，但归母净利润显著增长，显示出经营回暖迹象，管理层预计业务接近拐点。

- 新业务方向表现强劲，云计算、云安全和信创安全收入均实现大幅增长，市场需求有望在第四季度复苏。

- 公司在网络安全领域持续创新，积极布局AI与安全融合，预计未来业绩将逐步释放，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为15.82亿元，同比下降3.98%。

- 归母净利润为1.69亿元，同比增长31.83%。

- 第三季度营业收入为7.09亿元，同比增长10.21%。

- 第三季度归母净利润为0.36亿元，同比增长200.73%。

2. **经营回暖**： - 公司克服了外部经营环境的不利影响，整体经营业绩同比改善。

- 管理层预期业务临近拐点。

3. **在手订单情况**： - 年初至今整体基本持平，卫生行业订单增长近60%，企业集团订单增长20%，金融行业有重要突破，烟草行业订单增长超30%。

4. **新业务方向**： - 云计算收入同比增长9.98%。

- 云安全收入同比增长126.40%。

- 信创安全收入同比增长57.96%。

5. **销售策略和渠道建设**： - 目标是渠道收入占比40%-50%，目前占比不到20%。

- 渠道商数量拓展和已有渠道商的产单贡献率提升是主要路径。

6. **市场前景**： - 随着国家宏观调控政策的实施，行业市场需求将逐步复苏，第四季度订单有望同比提升。

- 网络安全市场环境边际改善，行业领先企业未来经营业绩有望向好。

7. **技术和产品优势**： - 公司在多项技术和产品评比中获奖。

- 积极布局“AI+安全”、云计算与云安全、国产替代等领域。

8. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入为34.44亿元、39.48亿元、45.28亿元；归母净利润为2.54亿元、3.08亿元、3.62亿元。

- 对应PE分别为31X、25X、21X，维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 技术迭代加快。

- 市场竞争加剧。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的经营状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。