有色金属行业：华福证券-有色金属行业：美联储降息预期回升，黄金价格震荡上行-250118

- 美联储降息预期回升，推动黄金价格震荡上行，短期内贵金属仍具避险属性。

- 铜价在供需紧平衡的支撑下走高，预计中长期将因降息和经济刺激政策而上涨。

- 锂矿价格高位运行，需关注电动车产业链的供需变化，稀土市场预计保持稳定。

- 投资建议关注相关个股，如中金黄金、紫金矿业、盐湖股份等，同时需警惕新能源金属和基本金属需求不及预期的风险。

投资报告核心要点总结： 1. 贵金属方面：美联储降息预期回升，推动黄金价格震荡上行。

尽管12月非农就业数据超预期，但美元强势和美债收益率限制了金银价格的涨幅。

12月PPI低于预期，核心CPI回落至3.2%，增强了市场对降息的预期。

短期内，市场对经济滞涨的担忧持续，贵金属价格预计震荡；中长期看，全球货币政策明确，地缘冲突凸显贵金属的避险属性，中国央行增持黄金，贵金属的中长期配置价值仍然存在。

2. 个股推荐：黄金关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金等；白银关注兴业银锡、银泰黄金等。

3. 工业金属方面：铜价因宏观利好大幅上涨，但春节前市场消费疲弱。

铜矿供应紧张，去库表现超预期，支撑铜价。

中长期看，美联储降息将提振投资和消费，支持铜价上升。

个股推荐包括紫金矿业、洛阳钼业等。

4. 新能源金属方面：锂矿价格高位运行，但全年过剩局面未改，需通过锂价超跌实现供需平衡。

稀土市场活跃度下降，预计近期将维持稳定。

关注盐湖股份、藏格矿业等。

5. 风险提示：新能源金属需求不及预期，基本金属消费修复不及预期，贵金属降息预期不达标。

投资标的及推荐理由： 1. 贵金属： - 中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金：建议关注，因美联储降息预期回升，贵金属价格震荡上行。

- 株冶集团、玉龙股份：低估弹性，值得关注。

- 银泰黄金、湖南黄金、招金矿业：其他关注标的。

- 白银方面，建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。

2. 工业金属： - 铜矿推荐紫金矿业、洛阳钼业：因宏观利好，铜价大幅走高。

- 铜陵有色、西部矿业、金诚信：小而优的关注标的。

- 河钢股份、藏格矿业：其他关注标的。

- 电解铝推荐中国铝业、中国宏桥，关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等。

- 锡建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。

3. 新能源金属： - 锂矿：关注股票和锂价双底部战略性布局机会，因锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的。

- 建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源及紫金矿业。

- 弹性关注江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。

4. 其他板块： - 低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。

一周市场回顾中表现突出的公司包括：闽发铝业、红星发展、鹏欣资源、国城矿业、合金投资、丰华股份、银邦股份、中孚实业、志特新材、雅化集团。

风险提示： - 新能源金属：电动车及储能需求不及预期。

- 基本金属：中国消费修复不及预期。

- 贵金属：美联储降息不及预期。