上海东亚期货-棉花2025年报-241231

- 当前棉花市场仍处于消费淡季，商业库存高企，上游供应压力较大，短期内棉价将继续震荡整理。

- 春节前需关注下游市场的季节性补库及消费高峰，若宏观政策有利，棉价上方压力可能减轻。

- 需留意美国气象预报及南美气候变化对棉花产量的影响，以及未来贸易政策的变化。