英科再生：东吴证券-英科再生-688087-2024三季报点评：24Q3剔除汇兑影响业绩同增54%，盈利能力逐季提升-241101

投资标的：英科再生（688087） 推荐理由：公司2024Q1-3营收同比增长22.30%，再生塑料高值化终端制品占比超70%。

盈利能力逐季提升，剔除汇兑影响后2024Q3归母净利润同比增长53.39%。

全产业链布局及全球化战略将持续推动业绩增长，维持“买入”评级。

- 英科再生2024年Q1-3实现营收22.31亿元，同比增长22.30%，归母净利润1.95亿元，同比增长24.91%，盈利能力逐季提升。

- 2024年Q3剔除汇兑影响后归母净利润同比增长53.39%，经营性现金流净额同比增长34%。

- 公司在再生塑料高值化终端制品领域具备竞争优势，维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将分别达到2.61亿元、3.22亿元和3.79亿元。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概述**： - 2024年Q1-3，公司实现营收22.31亿元，同比增加22.30%。

- 归母净利润为1.95亿元，同比增加24.91%。

- 扣非归母净利润为1.86亿元，同比增加20.81%。

2. **收入结构**： - 装饰成品收入9.70亿元，占总营收的43.49%。

- 装饰建材收入6.88亿元，占总营收的30.82%。

- 粒子收入3.06亿元，占总营收的13.71%。

- PET产品收入2.23亿元，占总营收的10.01%。

- 环保设备收入0.26亿元，占总营收的1.17%。

- 再生塑料高值化终端制品营收占比超过70%。

3. **盈利能力**： - 2024年Q1-3销售毛利率为25.65%，同比下降0.06个百分点；销售净利率为8.72%，同比上升0.18个百分点。

- 2024年Q3剔除汇兑影响后归母净利润同比增长53%。

4. **季度业绩**： - 2024年Q3单季度营收7.97亿元，同比增加15.43%，环比减少0.57%。

- 归母净利润0.39亿元，同比增加6.24%，环比减少52.42%。

- 汇兑损失累计3996.84万元，其中Q3金额为5504.04万元。

5. **现金流情况**： - 2024年Q1-3经营活动现金流净额为2.49亿元，同比增加33.95%。

- 投资活动现金流净额为-5.14亿元，筹资活动现金流净额为-0.93亿元。

6. **市场与产品战略**： - 公司专注于再生PS和PET的全产业链及全球化布局。

- 2023年底已投产10万吨/年再生PS产能。

- rPET产线降本与扩产同步推进，已投产5万吨/年，再建10万吨/年再生PET产能。

7. **盈利预测与评级**： - 预测2024-2026年归母净利润分别为2.61亿元、3.22亿元和3.79亿元，对应PE分别为21倍、17倍和14倍。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 项目投产及进度不达预期。

- 贸易政策变动和加征关税风险。

以上信息为投资者提供了关于英科再生的财务表现、市场战略及潜在风险的全面概述。