轻工制造行业：信达证券-轻工制造行业影石创新招股书梳理：智能影像技术先驱，产品创新驱动成长-250523

- 影石创新是全球智能影像设备的领军企业，近年来营业收入和净利润保持高速增长，预计2025年在A股上市。

- 市场规模持续扩容，智能影像设备应用场景不断延伸，国产品牌在技术创新上迅速崛起，尤其在全景相机领域占据主导地位。

- 公司具备强大的技术研发能力、完善的销售渠道和良好的品牌形象，未来将通过募资项目进一步提升产能和研发实力。

- 需关注的风险因素包括产品研发风险、技术人才流失和境外经营风险。

影石创新是一家全球智能影像设备的龙头企业，成立于2015年，创始人刘靖康带领团队不断创新，形成了显著的品牌和技术优势。

公司推出了Insta360系列消费级产品，并积极拓展线上线下渠道，海外市场表现良好。

近年来，公司营业收入和归母净利润的年均增长率分别达到56.8%和77.6%。

2025年2月，公司科创板IPO申请获批，准备在A股上市。

智能影像设备市场规模不断扩大，2023年全球手持智能影像设备市场规模达到364.7亿元，预计未来将继续增长。

国产厂商在技术创新方面逐渐崭露头角，影石创新在消费级全景相机市场占有率约67.2%，领先于其他品牌。

公司通过技术研发、全球化布局和多元化营销手段，巩固了品牌认知，享受行业增长红利。

公司竞争优势主要体现在技术研发、完善的销售渠道和良好的品牌形象。

研发费用率保持在12.4%左右，研发人员占比57.7%。

销售渠道覆盖线上线下，24年线上收入占比48%，海外收入占比76.4%。

品牌营销方面，公司通过“Think Bold”口号和KOL合作提升市场影响力。

此次IPO计划发行不超过4,100万股，募集资金4.64亿元，主要用于智能影像设备生产基地和研发中心的建设。

风险因素包括产品和技术研发风险、技术人才流失风险及境外经营风险。

投资标的：影石创新（Insta360） 推荐理由： 1. 行业领导地位：影石创新是全球智能影像设备的龙头，凭借技术背景和持续创新，形成了显著的品牌和技术优势。

2. 高速增长：公司营业收入和归母净利润在2019-2024年间分别实现了约56.8%和77.6%的复合年增长率，显示出强劲的业务增长潜力。

3. 市场扩容：随着智能影像技术的不断突破和应用场景的延伸，全球手持智能影像设备市场预计将持续扩张，2023年市场规模达到364.7亿元，年均增长率约14.3%。

4. 技术优势：创始团队具备“科技基因”，研发费用率保持在12.4%左右，核心技术涵盖全景图像采集拼接、防抖、AI影像处理等。

5. 渠道布局：公司拥有完善的销售体系，线上收入占比48%，海外收入占比76.4%，覆盖核心用户群体。

6. 品牌影响力：公司品牌“Insta360影石”在市场上口碑良好，持续投入品牌宣传，提升品牌认知度并促进业务规模增长。

7. 募投项目：IPO募资将用于扩充产能和提升研发能力，进一步巩固市场地位。

8. 风险因素：尽管存在产品及技术研发风险、技术人才流失风险和境外经营风险，但整体来看，公司具备强大的竞争优势和成长潜力。