航天南湖：中航证券-航天南湖-688552-2025年中报点评：收入净利润大幅增长，军贸+低空助力高速发展-250902

投资标的：航天南湖（688552） 推荐理由：公司防空预警雷达业务增长显著，2025年H1营收和净利润创历史新高，军贸及低空探测领域拓展助力未来发展，具备稀缺性和竞争优势，预计未来三年收入和利润持续增长，维持“买入”评级。

- 航天南湖2025年H1营收和净利润大幅增长，创历史新高，主要得益于雷达整机产品交付增加和军贸业务的强劲表现。

- 公司在费用管控上显著提升，研发及生产能力持续增强，聚焦防空预警雷达领域，积极拓展低空探测市场。

- 投资建议维持“买入”评级，预计未来三年营业收入和净利润持续增长，具备较强的市场竞争优势和估值潜力。

航天南湖（688552）在2025年H1的业绩表现显著，营收达到5.19亿元，同比增长688.61%，归母净利润为0.53亿元，同比增加0.92亿元，创下历史新高。

毛利率和净利率分别为24.84%和10.22%，其中净利率增长幅度较大，主要得益于期间费用率的显著下降。

公司在军贸业务方面表现突出，收入达到3.41亿元。

费用管控能力提升，三费费用率明显下降，研发费用和研发人员数量保持稳定。

公司在防空预警雷达领域具备核心竞争力，并积极拓展低空探测雷达市场。

公司募投项目的落地将提升研发和生产能力，预计对未来业绩增长产生积极影响。

作为央企控股上市公司，航天南湖致力于高质量发展，并积极响应中央关于提升央企上市公司质量的要求。

投资建议方面，考虑到公司在防空预警雷达领域的稀缺性及竞争优势，预计未来三年营业收入和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求、产能消化及上游原材料成本波动。